AI&FOF投资论坛：探讨FOF与量化投资新机遇

　　7月18日，第九届AI&FOF投资创新发展论坛在上海落幕，本次论坛由排排网集团与世纪证券联合主办。汇聚了FOF投资、量化投资、券商资管、公募基金、期货资管等多领域专业人士，深入探讨了AI时代下FOF与量化投资的创新发展新机遇。

　　深圳市前海排排网基金销售有限责任公司总经理林丽在开幕致辞中指出，上半年私募行业优胜劣汰已逐步显现，但整体赚钱效应良好，证券类私募基金规模维持5万亿元以上，年底有望重回6万亿元。此外，在AI（人工智能）快速发展下，头部机构已开展了全面的AI投入和布局，未来将会赋能多类投研场景，有望为投资者带来超额回报。

　　人工智能在未来FOF领域有何发展前景与应用价值？世纪证券资产配置团队负责人吴贤敏表示，未来金融科技肯定会扮演越来越重要的角色，甚至会成为很多FOF机构的护城河。但量化和AI金融科技无法完全替代人的角色。FOF投研团队也需要不断持续学习，优化和迭代自己的投研框架。

　　百亿量化私募蒙玺投资创始人李骧表示，量化行业竞争激烈，得先投入，才能聚集人才，然后才有技术积累和策略迭代，最终造就好的业绩。量化行业的发展终局，是通过精细化发展，实现投资标的的有效定价。

　　宏利基金策略投资部基金经理李婷婷指出，AI除了量价因子挖掘之外，基本面因子也是公募量化研究的相对重要、相对有优势的研究方向。把AI用到基本面研究中，通过财报数据叠加文本的分析结果之后，可以双重验证上市公司未来基本面走势的确定性。

FOF投资更为高效

　　嘉宾们围绕AI在FOF领域的应用现状展开热烈探讨，就量化FOF布局、AI策略评估等议题深入交流，为FOF在AI时代的发展提供多元思路。

　　中邮基金资产配置和FOF投资管理部投资经理王亚迪认为，量化FOF的投资标的是具有明显高频交易特性的子基金，与宏观因素的关联性相对有限，所以在研究过程中，会借助AI技术挖掘将高频和中低频交易联系在一起的方法。

　　据五矿期货资产管理部总经理王晓光介绍，市场近年来出现一些新变动，高净值客户普遍呈现风险偏好更低、更看重收益确定性的特点。与此同时，外部环境的不确定性增加以及国内资产的同质化，也导致FOF在遴选底层资产时面临更多困难。这些变化对FOF产品做出差异化和突出成绩带来挑战。应对挑战，关键在于不断提升FOF管理人自身对宏观投资的理解，提升把握宏观周期变化以及根据不同宏观阶段进行动态策略组合调整的能力。

　　盈诚投资董事长甯辰认为，目前FOF行业的关键问题在于“投资方法论是什么”。目前，FOF投资领域的方法论尚未成熟，仍处于构建其专属投资框架与体系的过程中。

　　汇升投资首席财富官朱一顺坦言，单一策略难以覆盖财富管理的多元需求，只有借助资产配置和FOF的方法论，才能实现匹配。财富管理千人千面、需求差异巨大，因此FOF投资逻辑也需不断地进化完善。可以把AI当成算力加速器和工具，而投资逻辑源于各FOF机构对市场的独特理解，先定义方法论，再运用AI高效完成逻辑演绎。

量化策略新思考

　　围绕AI时代量化策略的新动向，嘉宾们还分享了AI在因子挖掘、策略优化中的实践成果，以及破解AI“黑箱” 问题的路径，为量化投资的发展提供了多维度思考。

　　茂源量化总裁助理刘诚昊深入阐释了量化投资与大模型技术的底层逻辑关联。刘诚昊表示：“大模型学习的过程就是通过投喂海量数据、识别复杂模式，并持续训练与优化，最后产出结果。量化也是如此，所以可以理解为我们就是人工智能应用于证券投资领域的垂类大模型。很多同行打造的专利，可以通过工程学方式把交易算法嵌入到芯片，这也能快速提高交易效率。”

　　今年以来，量化策略的超额收益表现亮眼，因何推动？

　　鸣石基金高级副总裁蔡贤认为，这主要得益于两大积极因素：一方面，量化行业主动控规模，管理人更注重策略容量与业绩的平衡，整体管理规模趋于合理；另一方面，A股市场交投活跃度显著提升，为量化策略创造更有利的交易环境。

　　蔡贤表示，当前A股市场呈现出显著的小市值效应，中小盘股波动性较大，这为量化模型提供了丰厚的阿尔法挖掘空间。而小市值策略的核心矛盾在于流动性管理，对于能够承受较高波动率的专业投资者而言，这类资产具备特有的配置价值。

　　对此，艾方资产董事长蒋锴分析，一方面源于监管层比较鼓励上市公司的并购重组，很多中小市值股票较活跃。另一方面源于成交量的放大。需要注意的是，如果量化行业规模扩张过快，而市场成交量和活跃度未能相应跟上，超额收益空间将被迅速压缩。

　　如何应对AI黑箱及可能造成的误导情形？

　　非凸科技CTO李佐凡表示，可以从两个角度去解决：第一是通过提升算力，更好地使用机器来识别更多因子，挖掘此前因算力不足无法覆盖的角度。第二是更深层次、触及本质地去理解黑箱问题，这涉及如何更好地理解模型的交易原因，以及历史交易的可追溯性、可复现性的构建。展望未来，希望通过更活跃的交易服务，为市场创造更好的流动性。

　　嘉鸿基金总经理袁孟超指出，DeepSeek“出身”量化圈并非必然，却与行业高度相关。AI由早年概念化，演变成现在真正能够节省成本和优化算法，正推动量化行业良性发展。不过，作为私募机构，还是要回归到如何稳定、长期地做好资产管理。

（文章来源：国际金融报）

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