“反内卷”政策下的行业投资机会分析
01
哪些行业被“反内卷”政策更多提及？
近期，中央财经委会议释放“反内卷”新信号。反内卷政策旨在重塑行业生态，覆盖范围更广。从去年下半年以来，提及“反内卷”的重点行业，不仅涉及传统领域如钢铁、水泥、化工，也覆盖了新兴产业如光伏、新能源汽车、储能、风电等。
02
哪些行业“反内卷”需求更为迫切？
工业企业数据视角下，产能利用率在历史低位的行业包括煤炭开采、化学原料及化学制品、有色金属冶炼等。其中，毛利率处于历史低位并持续恶化的有煤炭采选、有色冶炼等。这些行业或成为“反内卷”政策的重点发力方向。
03
哪些行业更多反映了市场预期？
从资本市场表现来看，中央财经委员会第六次会议释放治理内卷信号后的三个交易日，A股各行业指数涨跌幅中，钢铁、银行、建材等涨幅居前。一定程度上，反映了市场对反内卷政策利好预期。
04
光伏行业：产能优化，曙光初现
光伏行业产能过剩问题日益突出，“反内卷”相关政策下，行业正积极自救。头部光伏玻璃企业宣布集体减产，行业上游多晶硅厂报价回升。预计未来1-2年，供给侧调整或将使行业逐步触底。光伏行业的长期发展前景依然广阔。
05
汽车行业：理性竞争，创新驱动
汽车行业，尤其是新能源汽车领域，长期价格战导致行业利润承压。反内卷政策促使汽车企业回归理性竞争，加大研发投入。拥有核心技术、品牌优势的车企，将在新一轮竞争中脱颖而出。
06
电商行业：模式转变，服务升级
电商行业部分平台已开始调整策略，推动业务模式从单纯“卖产品”向“卖服务”转变。新《反不正当竞争法》政策有望推动电商行业转向良性竞争轨道。具备完善供应链、优质服务体系的电商平台企业，将吸引更多用户。
07
钢铁行业：供需调整，盈利修复
钢铁行业当前面临内需平淡、出口受阻困境。政策层已对钢铁产能及产量限制作出明确安排。随着钢铁产量调控落地，粗钢产量减少有望推动螺纹钢价格反弹，进而带动行业盈利将大幅改善。
08
水泥行业：转型阵痛中的结构性机会
水泥行业长期受产能过剩、低价竞争困扰。政策层面，国家延续“去产能”结构性调整方向，“反内卷”政策推动下，行业正迎来供给端深度调整。A股投资机会可关注区域优质龙头及低碳转型企业。
09
化工行业：分化加剧，龙头领航
化工行业细分领域众多，部分子行业在反内卷政策推动下，供需结构出现改善迹象。行业内企业分化加剧，大型龙头企业凭借资金、技术、规模优势，在产能优化、技术创新方面走在前列。
10
关注政策落地节奏与行业数据变化
从行情演绎的节奏来看，在政策出台初期，市场往往呈现预期升温下的主题性投资机会。随着政策的逐步落地和实施，行业基本面开始改善。在此过程中，1）关注政策落地节奏和行业数据变化。2）关注行业龙头企业。
（文章来源：富国基金）
(原标题：“反内卷”政策下的行业投资机会)
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