信创主题ETF炒作热潮消散，引导投资者理性参与成关键
一场因海光信息、中科曙光重大资产重组停牌引发的信创主题ETF炒作热潮已逐步消散。深陷“小微”规模困境的信创主题ETF在基金公司营销下规模大增，部分投资者涌入需直面亏损。
目前，国内ETF市场仍是“先到先得”。行情风口下，ETF基金管理人宣传占领心理阵地是短期规模提升方式。但如何让ETF服务投资者，公募行业仍任重道远。
权重股停牌引发ETF炒作
中国证券报记者采访了多位业内人士，试图还原信创主题ETF炒作过程。5月25日晚，海光信息、中科曙光筹划换股吸收合并并停牌。投资者关注通过赎回ETF份额换取标的指数成分股。
为实现目标，需选择持有较多目标个股且申购赎回清单对目标个股现金替代标签设置为“允许”的ETF。此时，持有海光信息、中科曙光权重较大的信创主题ETF基金管理人注意到了这个问题，部分将ETF成分股海光信息、中科曙光的现金替代标志变更为“必须”。
由于对停牌的成分股采取了必须现金替代，ETF按停牌前收盘价估值，但在利好因素催化下，被收购公司潜在价值抬升，ETF变成低估状态。端午假期前后，部分信创主题ETF基金管理人展开了密集的营销轰炸。
反映在规模变化上，这一轮营销带来了显著的增量效果。5月26日至6月9日，7只信创主题ETF合计净流入近70亿元。但随后，大量资金撤出。
营销推广“浑水摸鱼”
某ETF基金经理林栋（化名）表示，这次信创主题ETF的炒作是多方面因素共同作用的结果。部分基金公司以信创主题ETF里面两只股票权重高作为卖点进行宣传，实际上ETF规模大增后，两只股票的权重早已经被严重稀释。两只股票停牌期间，相关ETF溢价率持续攀升，股票复牌后套利资金集中抛售ETF份额兑现收益，叠加信创板块整体回调，导致ETF价格快速下跌。
不过，某业内人士坦言，ETF的优势就在于持股分散，所以即便出现亏损也相对可控。
此次信创主题ETF基金管理人在现金替代标志设定上出现了“必须”“允许”两种情况，业内人士表示两种应对方式都还算妥当。
对于这一次信创主题ETF套利炒作，私募等机构并不太感兴趣，参与的主体可能更多还是散户群体。
须引导投资者理性参与ETF
Wind数据显示，在两只股票停牌前，5月23日7只信创主题ETF中规模最大的仅有4.19亿元，4只ETF规模均不足亿元。然而在这轮营销热潮过后，6月9日这些产品中规模最小的已突破4亿元，规模最大的更是突破27亿元。
某公募市场部人士张强（化名）表示，ETF产品要想摆脱“小微”危机，单靠砸资源营销推广很难做到，但行情风口出现时，规模能迅速扩张。截至6月20日，目前7只信创主题ETF的最新规模均超过2亿元。
张强表示，ETF本质上是依靠专业机构配置需求和市场预期来做推广，但是国内ETF市场在目前还是一片蓝海。长期来看，频频出现的场内高溢价以及对散户不健康的引导，并不符合行业高质量发展导向。业内人士建议，未来要通过投资者教育、提升基金公司信息披露质量、约束宣传推广等方式，引导投资者理性参与ETF投资。
（文章来源：中国证券报·中证网）
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