新消费三姐妹回调引基金激辩 估值泡沫存疑

【“新消费三姐妹”集体回调！百倍PE估值引基金激辩】近期，以泡泡玛特为代表的“新消费三姐妹”集体降温，老铺黄金、蜜雪集团、泡泡玛特分别从高点回调约19%、17%、15%，引发投资者担忧。

　　从6月10日初代Labubu雕塑高价成交，到6月19日部分高价盲盒在二手市场价格暴跌，泡泡玛特仅用十天就“信仰动摇”。基金经理们观点分歧，乐观派认为新消费具备稀缺性，谨慎派则认为部分标的估值泡沫明显。

　　此次回调也是一次“压力测试”，检验新消费企业，为投资提供“冷静期”。6月20日，泡泡玛特股价低开低走，盘中一度下跌超6%，市值较6月12日高点蒸发超过500亿港元。股价地震背后，Labubu在二级市场遭遇价格闪崩。

　　值得一提的是，港股“新消费三姐妹”中，老铺黄金和蜜雪集团比泡泡玛特更早回调。面对新消费巨头们的集体回调，市场上担忧估值过高。

　　Wind数据显示，截至6月20日收盘，老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团动态市盈率均较高。而传统消费龙头贵州茅台等市盈率较低。前海开源基金首席经济学家杨德龙等提醒投资者关注风险，但仍有基金经理看好后市。

　　当新消费品牌估值锚失效，这是消费股投资框架反思与迭代的必经阶段。情感价值、用户黏性等“软指标”也应被纳入新消费个股的估值考量。恒越匠心优选一年持有混合的基金经理宋佳龄等认为，新消费公司的运营模式已完全改变，核心在于精准定位目标人群。

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