霍华德·马克斯：全球投资者应信任中国务实智慧

　　【导读】霍华德·马克斯：全球投资者应充分理解中国务实的运作方式，信任中国的实践智慧

　　一年一度陆家嘴论坛前夕，橡树资本联合创始人和联席董事长霍华德·马克斯在接受中国基金报记者独家采访时表示，债券市场投资者不喜欢关税政策造成的混乱，预计关税政策模糊性难以消退。他认为，投资者适度降低对美国资产的配置是合理的。

　　谈及投资中国，马克斯认为，人们应该理解中国务实的运营方式，充分信任中国的实践智慧。他表示，中美之间可以保持竞争关系而非敌对关系。

　　谈及创业合伙人的选择，他认为，选择价值观一致、技能互补的伙伴并保持相互尊重是事业发展的根基。

美国债券市场收到了“警告”

　　中国基金报：在上一次采访中，你曾用一个生动的比喻来形容美国的债务问题，说美国似乎持有一张没有额度限制的信用卡金卡。但是，今年，“金卡”的主人似乎收到了来自“发卡银行”的警告——美国国债收益率大幅上升。这是一次性的警告，还是预示着更严重的后果？

　　霍华德·马克斯：这一“警告”来自债券市场，该市场的投资者不喜欢关税政策造成的混乱。商业活动最害怕的就是不确定性，而现在的关税政策却充满了变数。

　　中国基金报：美国债券市场已经完全消化关税政策的影响了吗？

　　霍华德·马克斯：因为事态持续变化，所以它不可能完全消化。既然如此，市场怎么可能做到完全定价呢？

　　中国基金报：美国股市在所谓的“大解放日”之后反弹。你怎么看“美国例外论”？

　　霍华德·马克斯：谈论“美国例外论”彻底衰落可能并不恰当。现在，某些方面确实出现了变化，但综合来看，美国依然具有吸引力。

关税政策的模糊性或难以消退

　　中国基金报：在分析关税政策时，投资者应该如何区分长期趋势和短期的市场噪音？

　　霍华德·马克斯：第二次世界大战结束以来的80年是一段难得的繁荣期，关税本质上是对这一进程的干扰。然而，部分人士认为它可能提升特定国家的利益。

　　中国基金报：这是否意味着我们很难在关税问题上获得足够的政策确定性？

　　霍华德·马克斯：关税相关的模糊性可能难以消退。持续变化意味着不可预测性，而这恰恰是商业最不愿意看到的。

　　中国基金报：人们应该从关税摩擦中汲取哪些教训？

　　霍华德·马克斯：不同国家之间竞争可以保持在良性范围内。中国是美国有史以来遇到的最强大的竞争对手之一，但两国可以保持竞争关系而非敌对关系。

全球投资者应充分信任中国的务实主义和实践智慧

　　中国基金报：这些年来，橡树资本对于投资中国有什么心得体会？

　　霍华德·马克斯：记得20年前我第一次来中国时，最让我困惑的是社会主义意识形态如何与充满活力的私营经济共存。但事实证明，它们确实可以共存，这就是中国特色的务实态度。

　　中国基金报：是否可以这样理解：要超越意识形态的争论，实地考察才可以了解真相？

　　霍华德·马克斯：正是如此。人们应该充分信任中国的务实主义和实践智慧。

　　中国基金报：今年4月，橡树资本迎来了成立30周年。这些年来，你从其他两位合伙人身上学到了什么？

　　霍华德·马克斯：这种合作关系之所以能够持久有效，有三个关键要素：共同的价值观、互补的技能组合以及相互尊重。

（文章来源：中国基金报）

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