债市配置价值凸显 纯债基金业绩分化显著

财联社6月18日讯（记者沈述红）受机构配置需求旺盛、央行降息等因素驱动，债市配置价值在6月份以来再度受到市场关注。经财联社记者统计，截至6月13日，全市场共有96.45%的纯债基金年内净值实现增长，38.54%的产品在6月份迎来了历史最高净值。不过，伴随着逾900只产品净值创新高的，是超120只纯债基金年内净值依旧处于亏损状态，个别产品年内亏损超7%。有基金公司认为，在政策利率未进一步下调或者经济未失速下行的前提下，债市和股市在相对逼仄的空间内维持着偏强震荡格局。其中，债市仍在顺风中，但收益率临近前低，止盈盘有所增加，叠加存单收益率下行乏力，债市利率短期内快速大幅下行依然存在较大阻力。如果因为油价或股市脉冲上涨，利率出现上行，将给市场提供较好的做多机会。近4成纯债基金6月净值创历史新高截至6月13日，全市场2338只纯债基金中（剔除年内成立新产品），2255只产品净值年内实现正增长，占比96.45%；901只产品净值在此期间创下历史新高，占比超38.54%。这之中，博时裕通纯债3个月以4.18%的收益位列纯债基金年内业绩增长榜首，国泰睿元一年定开今年以来净值增长率也达到4.02%；景顺长城景泰鑫利纯债、英大通惠多利、格林泓旭利率债的年内净值增长率也在3%以上，另有24只产品今年以来回报超2%。一边是近4成纯债基金6月以来净值创历史新高，一边则是逾120只产品年内净值依旧处于亏损状态，个别产品年内亏损超7%，债券市场的冰火两重天不外如是。截至6月13日，东方卓行18个月定开年内净值回撤达7.66%。作为一只中长期纯债型基金，该产品由刘长俊、程旺、车日楠三位基金经理共同管理。去年11月起，东方卓行18个月定开净值直线下滑。而恰恰在去年11月1日，这只产品公告因发生大额赎回，决定提高基金A类基金份额净值精度至小数点后八位。在去年四季报中可以发现，该产品彼时的巨赎几乎属于“全额”赎回，其规模在三季度末时尚有81.67亿元，去年底时仅剩100万元出头。到了今年一季度，机构再次大举入场，产品规模在3月末规模达96.14亿元。另据公开数据，截至一季度，该产品前五大债券持仓全为新进，分别为23湖南银行01、23东方债01BC、23济南高新MTN003、23西证01、21青岛城投MTN004。除此之外，汇安恒利39个月定开年内亦亏损3.07%，同泰泰裕三个月定开年内亏损1.88%，华商鸿裕利率债、百嘉百川30天持有纯债等产品年内净值均亏损逾0.90%。债市仍在顺风中未来或维持偏强震荡上周中美第二轮贸易谈判靴子落地，债市交易“利空出尽”逻辑，现券收益率普遍下行。对此，民生加银基金认为，展望后市，债市的主导逻辑或将重新聚焦于基本面与资金面：基本面维度，5月出口增速放缓印证外需压力持续，而疲弱的通胀数据（CPI同比-0.1%，PPI同比-3.30%）则显示内需提振效果有限。内外需双弱格局叠加未解的通缩风险，制约了收益率上行空间；资金面维度，央行近期明显加大流动性呵护力度，预计其对于债市的扰动将有限可控。临近三季度，鹏扬基金建议资产配置策略先偏防御，基本面压力可能会有所释放，等待时机配合时进攻。在政策利率未进一步下调或者经济未失速下行的前提下，债市和股市在相对逼仄的空间内维持着偏强震荡格局。“整体看，债市仍在顺风中，但收益率临近前低，止盈盘有所增加，叠加存单收益率下行乏力，债市利率短期内快速大幅下行依然存在较大阻力。”鹏扬基金指出，如果因为油价或股市脉冲上涨，利率出现上行，将给市场提供较好的做多机会。光大保德信基金称，近日债市呈现窄幅波动特征，关键利率点位博弈加剧。展望后市，现阶段或维持震荡偏多，但长债利率下行阻力仍存。央行重启买债预期下短端或确定性较强，但需要短端进一步打开想象空间，长端利率才能迎来更为明确的走势，曲线才有可能整体下移。从基本面来看，该公司认为，当前内需有待提振、内生修复动力有待巩固的局面总体利好债市。现阶段，基本面惯性趋势难以完全改变。通胀方面，对债市形成的影响总体有限。虽然油价波动等因素可能带来阶段性上行压力，但更广泛的影响相对有限。（文章来源：财联社）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。