一线调研 | 人形机器人爆发元年，但我并不建议买个股！

（转自：今晚吃基）

文 | 基哥

端午节前，基哥跟着银行、券商、互联网的30余位投资人一起，对人形机器人产业做了一些调研。二级市场上的人形机器人概念，今年来是相当火爆，我们应该采取怎样的投资策略来抓住行情？

深入生产一线，实地探访生产制造车间，近距离参观生产线，得到的信息远比在电脑面前“就市论市”要真切得多！今天就跟大家聊聊调研过程中的一些感受。

先说结论：

从产业发展趋势来看，人形机器人确实处于爆发元年，而且中国正在掌握产业话语权，下游的需求预期给整个行业带来很好的投资机会；但从投资策略上来说，由于技术路线、零部件迭代的不确定性，“押注”单一个股的风险会很高，投资难度系数相当大。

而解决这种投资难题，ETF具有天然的优势！所以，基哥不建议非专业选手直接下场购买人形机器人概念个股，更建议大家把相关的ETF基金作为市场行情的“抓手”。

一；微型驱动龙头——兆威机电的智能机器人“灵巧手”

兆威机电是机器人ETF易方达（159530，联接基金A/C：020972/020973）跟踪的国证机器人产业指数的成份股之一，我们一行人参观了公司的高精度模具加工中心、自动化注塑产线等，直观感受到公司在精密制造领域的技术积累与实力。

兆威机电专注于为各类客户提供一站式微型驱动系统解决方案，公司在微型驱动系统的创新成果，生动演绎在机器人、先进工业及智造等领域的行业应用方案，展现了从精密部件到智能集成解决方案的全链条竞争优势。

大家很感兴趣的是公司的新产品——智能机器人“灵巧手”。

兆威机电在2024年末发布了全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，集成了微型减速器、电机、控制单元和电子皮肤传感器，具有17个主动自由度，可继续拓展自由度配置，每个指关节均配备独立高功率密度微电机模组，可实现独立控制。

同时，通过多关节层级力位协同的柔顺控制，可执行更为复杂的动作；集成的柔性电子皮肤，具备多模态感知能力，基于不同工作场景的强化学习模型，可以提升灵巧手的智能性。兆威机电设计的灵巧手大幅提升使用寿命，适配高频工业场景。

客观的说，兆威机电在技术实力、研发投入、股东回报等层面，都做得相当好，灵巧手未来的下游应用也是很有看点。

但从投资角度，公司目前的业务收入和利润来源主要还是在微型传动系统、精密零件、精密模具上，那么包括“灵巧手”在内的新品的市场空间有多大、推广进程会是怎样的，现在也很难得到一个量化的结论。

所以，我们如果再顺延去考虑个股的业绩预期、估值等问题时，就会遇到一些难题和不确定性。

二、人形机器人爆发元年，中国正在掌握话语权！

虽然下游应用空间还很难量化，但智能机器人“灵巧手”对于人形机器人的硬件有着很强的里程碑意义——

这两年技术发展的速度很快！不同于此前只能按事先设定完成一些简单动作，当前机器人已经可以完成漂亮的侧空翻，能行云流水地展示一整套武术动作等等。特别是2025年以来，人形机器人硬件部分快速成熟，运动控制将不再是人形机器人批量商业化应用的障碍。

人类日常活动中，约60%-70%的精细操作依赖手部操作。对于当下的人形机器人而言，其灵巧手的自由度得到了显著提升，从而具备完成捏取鸡蛋等高精度任务的能力。

所以我们可以看到，人形机器人的“进化”方向是“灵巧手”和更智能的“大脑”。

包括之前我也关注到2025中国机器人大赛暨RoboCup机器人世界杯中国赛：人形机器人精准射门引发现场欢呼；翻越重重地形障碍，救援机器人以智能算法不断调整行动路线；机械舞步萌翻观众，舞蹈机器人随着音乐卡点起舞……

如果综观行业发展态势，不难发现：

在机器人技术不断突破的同时，我国人形机器人产业的发展空间也在快速拓展。我国拥有独一无二的全套制造业体系，曾经“战绩辉煌”的零部件公司如今能够通过技术升级迭代，成为头部的机器人零部件公司，并凭借出色的成本管控和规模效应，使其产品份额不断攀升。

另据中国信通院预测，2035-2040年，我国人形机器人整机市场规模有望达到1000-3000亿元；美国半导体研究机构SemiAnalysis最新发布的报告则指出，目前似乎只有中国具备抓住机器人革命这一历史机遇的条件！

三、解决投资难题的最佳选择，也许还是ETF

一圈交流下来，基哥和很多参与调研的投资人的观点是相对一致的，那就是人形机器人产业后面逐步会进入量产阶段，不过呢，现在这个产业链在零部件确定供应商、技术路线选择等方面，还存在一些不确定因素。

在这种情况下，如果我们只是单独把宝压在某一家公司上，可能会有比较大的风险。所以我们不妨考虑通过指数来进行布局，这样做就好比一键把行业内的龙头企业都打包在一起，既能抓住这个产业发展带来的机会，又能有效降低投资的难度，还能分散投资风险。

目前市场上大家关注度最高的还是国证机器人产业指数——

根据公司财报中对产品应用场景的描述分类，国证机器人产业指数中，超50%权重的公司集中于人形机器人相关产业链，这只指数可以说是全市场人形机器人含量较高的指数之一。

具体从选样空间看，以往大多机器人指数的选样空间普遍包含服务于工业机器人等广泛应用场景的机械领域，如自动化设备制造商、车间集成商等。而国证机器人产业指数的选样空间聚焦机器人本体和核心零部件及其他机器人相关领域的公司，与人形机器人产业链的贴合度更高。

而且今年国证机器人指数修订，成份股数量由原来的100只精简为50只，更加专注布局人形机器人产业核心公司。

此番调研，基哥感受最深的还是随着人工智能技术持续提升，机器人应用场景不断拓展，相关产业迎来飞速发展，前景广阔，未来可期！而目前市场上有机器人ETF易方达（159530，联接基金A/C：020972/020973）等产品跟踪国证机器人产业指数，可助力投资者便捷布局产业早期发展机遇。

（本文完）

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