A股市场动态分析：技术指标与股债性价比解读

（转自：ETF炼金师）

　　在当前复杂的市场环境中，技术分析与动量投资成为越来越多投资者的重要工具。通过指数与图表，投资者能够更好地把握市场趋势并做出明智的投资决策。近期，我在EarlETF上设计了多款图表，旨在帮助投资者更直观地理解市场动态。

　　首先，Wind全A指数的五年之锚图表展示了A股在历史中的位置。第一张图表自2000年起，涵盖了整个市场的走势；第二张图表则专注于自2019年以来的短期波动。这两张图表共同构成了对A股市场长短期的全面分析，帮助投资者把握当前市场的脉络。

　　其次，从中美角度分析A股的股债性价比，是理解市场动态的重要方式。股债性价比是通过动态市盈率的倒数减去十年期国债收益率来衡量的。高股债性价比意味着股票相对债券更具吸引力。然而，A股市场的参与者构成复杂，内资与外资对债券收益率的看法迥异，导致同一市场在不同资金视角下的性价比差异显著。随着美联储的加息，外资对A股的吸引力有所下降，尤其是对核心资产的偏好受到一定影响。相较之下，内资更倾向于高息红利股与小盘股，这部分股票在股债性价比的评估中更具参考价值。

　　在最新图表中，加入了雪球用户丁宁所提出的“市赚率”指标，进一步丰富了股债性价比的分析维度。这一动态模型的完整介绍可以参阅相关推文，帮助投资者更全面地理解沪深300的估值情况。以下是最新的股债性价比数据。

　　此外，我在韭圈儿的研究中发现了一个有趣的现象，即万得偏债混合型基金指数对沪深300全收益指数底部的预测能力。尽管这一指标缺乏实证理论支持，韭圈儿在2022年提出后，2024年的底部预测得以验证，引发了广泛关注。为满足读者需求，我将定期更新这一指标，尽管使用此指标时仍需谨慎，理性结合市盈率与股债性价比作为判断依据。

　　关于偏股基金的投资表现，中证偏股基金指数的3年滚动年化收益率是一个重要参考。此指标最早由董承非在“公转私”后与投资者分享，并在市场情绪监测中逐渐受到重视。通过分析历史数据，投资者需要警惕市场的泡沫与底部区域。特别是2023年下半年，投资者应密切关注3年滚动年化收益率的变化，以便把握市场的波动。

　　在规模风格轮动方面，A股市场的大小盘与成长/价值风格的轮动选择亦至关重要。前期我介绍的“轮动三棱镜”图表，能够为投资者在风格轮动的研判中提供更多参考数据。具体而言，当比值上穿或下穿252日布林线，或比值跌破五年均线时，投资者应对可能的风格轮动给予足够重视。大盘股之间的风格轮动通常呈现出明显的周期性，适合通过该图表进行跟踪。

　　近年来，中证红利策略在市场中表现突出，然而也引发了投资者对泡沫的担忧。为了更准确地评估中证红利的潜力，必须关注其历史股息率走势与10年期国债收益率的差值，以此作为股票风险溢价的体现。历史数据显示，红利股的强劲表现，是在核心资产疲软背景下的相对抗跌。

　　最后，随着A股红利策略的持续升温，港股高股息策略也获得了越来越多的关注。虽然两者都是红利策略，但A股与港股在市场表现上却存在一定的互补关系。通过中证红利与中证港股通高股息指数的收益差异分析，投资者应在高收益时适度增持港股，而在收益回落时则考虑加仓中证红利，从而优化投资组合。

　　通过以上多维度的市场分析，投资者能够更清晰地识别A股市场的投资机会与风险，做出更为精准的投资决策。

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