【格林财经早报0513】

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A股投资参考

5月12日，A股在中美关贸易系缓和中普涨，成交量小幅增长。上证指数上涨0.82%，收报3369.24点；深证成指上涨1.72%，收报10301.16点；创业板指上涨2.63%，收报2064.71点；中证A500上涨1.26%，收报4583.19点。两市涨跌比3.7:1。个股中位数涨幅1.04%，赚钱效应强。沪深两市成交金额13084亿，较前一日放量1164亿。北向资金成交额1495亿元，南向资金大幅净流出185.28亿元。

盘面上，中美贸易关系取得重大进展，A股全面飘红，盘后日内瓦公告正式出炉，实际结果就是在4月2日之前关税的基础上，双方各加10%，另外的24%留给90天后谈判，这让原本预期不高的关税谈判超出预期。板块方面，军工、机器人等方向继续强势，受特朗普医药行政令影响创新药大幅调整。展望后市，关税的超预期有望再次激发市场做多情绪，出口链有望在修复中迎来较大弹性。另一方面，二季度的经济增长确定性增强，预计会落在4.5%-5%，这也意味着刺激经济的增量政策会暂缓推出。值得注意的是，本次关税的谈判没有解决问题，风险并未完全解除，仍然是未来的潜在利空。本次暂缓更像是特朗普的一个顺水人情，因为即使不暂缓，中国也可能短期内通过转口贸易，在本质上获得豁免，投资者尽量保持理性。

02

债市投资参考

债市波动，中美和谈超出市场预期，引发债市恐慌，但我们认为关税政策出现反复的可能性仍然值得关注，对基本面的影响仍需进一步关注宏观数据的变化。

对于债市，当定价逻辑逐渐由“预期”向“现实”倾斜，短期内对市场情绪的压制或将有限，债牛格局未变。

5月12日，纽约尾盘，美元指数涨1.39%报101.81。

5月12日，在岸人民币兑美元收报7.2132，较上一交易日上涨329点。

5月12日，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.06%报3241.80美元/盎司；COMEX白银期货跌0.36%报32.8美元/盎司。