创金合信汇鑫一年定开债券发起季报解读：利润降幅114.24%，净值增长率与业绩基准差达1.05%

2025年第一季度，创金合信汇鑫一年定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“创金合信汇鑫一年定开债券发起”）的多项关键指标出现显著变化。其中，本期利润较上期大幅下降114.24%，而基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率差值达1.05%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现，值得投资者深入探究。

主要财务指标：本期利润大幅下滑

利润与收益指标反差明显

创金合信汇鑫一年定开债券发起在2025年第一季度（1月1日－3月31日）主要财务指标呈现出较大波动。从下表可见，本期已实现收益为21,265,109.03元，然而本期利润却为 -3,012,923.79元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0015元。

本期已实现收益为正，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后有一定盈余，但本期利润为负，说明公允价值变动收益可能出现较大亏损，拖累了整体利润表现。与过往同期数据对比，本期利润降幅高达114.24%，这一变化值得投资者关注，需进一步探究其原因，评估对基金长期收益的影响。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

近三月净值增长率与业绩基准差值显著

基金净值表现是投资者关注的重点。在不同阶段，创金合信汇鑫一年定开债券发起的净值增长率与业绩比较基准收益率呈现出不同态势。

近三个月内，基金份额净值增长率为 -0.14%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，两者差值达到1.05%，显示基金在该阶段跑赢业绩比较基准。从更长时间跨度看，过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，表明基金长期具备一定的投资优势，但短期内的净值波动仍需投资者留意。

投资策略与运作：资金面影响债券收益

资金面偏紧致债券收益率波动

2025年第一季度，银行间资金利率大部分时间偏紧，同业自律新规执行、降准缺席、央行偏鹰态度及信贷开门红等因素共同作用。这种偏紧的资金面使得中短债收益率明显上行，中债3年期 中短期票据到期收益率（AAA）从1月2日的1.69%最高上行49bp至3月11日的2.18%，3月下旬又下行至2.01%。收益率曲线也明显走平，中债10年期国债到期收益率与1年期国债收益率利差由1月2日的0.54%最低收窄至2月19日的[具体数值缺失]。

基金管理人在此环境下，依据既定投资策略，通过对宏观经济形势的跟踪，运用久期配置、期限结构配置、债券类别配置等策略，试图应对市场变化。然而，资金面的复杂情况仍对基金投资收益产生了一定挑战，后续需关注管理人如何进一步调整策略以适应市场。

基金业绩表现：份额净值微降但跑赢基准

份额净值增长率虽负仍优于业绩基准

截至报告期末，创金合信汇鑫一年定开债券发起基金份额净值为1.0415元。本报告期内，份额净值增长率为 -0.14%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。尽管份额净值增长率为负，但较业绩比较基准仍有一定优势，显示出基金在复杂市场环境下相对稳健的表现。不过，投资者仍需关注净值的持续变化，评估市场环境对基金业绩的长期影响。

资产组合情况：债券投资占比超九成

固定收益投资主导资产配置

报告期末基金资产组合情况显示，基金资产主要集中于固定收益投资，金额为3,079,639,828.22元，占基金总资产的比例高达99.50%，其中债券投资即达3,079,639,828.22元，同样占比99.50%。银行存款和结算备付金合计15,427,029.75元，占比0.50%，其他资产68,434.69元，占比0.00%。

这种资产配置结构体现了债券型基金的特点，以固定收益投资为核心，追求相对稳健的收益。但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大，需密切关注市场动态对基金资产价值的影响。

债券投资组合：中期票据与金融债占比高

债券品种分布影响收益风险

报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，中期票据公允价值为1,452,482,098.41元，占基金资产净值比例70.19%；金融债券公允价值1,440,226,837.81元，占比69.60%，其中政策性金融债343,845,835.62元，占比16.62%；国家债券公允价值148,887,863.01元，占比7.20%；企业债券公允价值20,290,035.07元，占比0.98%；同业存单公允价值17,752,993.92元，占比0.86%。

中期票据和金融债的高占比，反映了基金对信用债和金融机构债券的偏好，在追求收益的同时，也需关注信用风险和利率风险。不同债券品种的市场表现差异，将直接影响基金的收益稳定性，投资者需关注基金管理人对债券品种的动态调整。

前五名债券投资：多为国债与金融债

重点债券投资影响基金收益

按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细中，24国开03公允价值225,388,794.52元，占比10.89%；25附息国债03公允价值148,887,863.01元，占比7.20%；24电网MTN004公允价值131,897,294.79元，占比6.37%；24邮政MTN011公允价值121,655,658.09元，占比5.88%；22国开05公允价值118,457,041.10元，占比5.72%。

这些债券涵盖国债与金融债，其信用等级相对较高，稳定性较好。但债券市场价格波动受多种因素影响，如利率变动、信用评级调整等，需关注这些重点债券的市场表现对基金净值的影响。

开放式基金份额：报告期内无变动

份额稳定利于基金运作

报告期期初基金份额总额为1,986,869,969.26份，报告期期间基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0，报告期期末基金份额总额仍为1,986,869,969.26份。

基金份额的稳定有助于基金管理人制定更为稳定的投资策略，减少因份额大幅变动带来的流动性管理压力。然而，需关注后续市场环境变化对投资者申购赎回决策的影响，以及可能对基金运作产生的连锁反应。

风险提示：单一投资者占比高带来潜在风险

大额申购赎回风险需警惕

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情形，该投资者期初份额为1,976,869,625.38份，期末份额仍为1,976,869,625.38份，占比99.50%。

这种高比例持有带来诸多风险，大额申购时，若标的资产准备不及时，可能降低基金净值涨幅；大额赎回时，可能引发流动性风险，导致基金管理人被迫大量卖出投资标的，影响基金资产净值，甚至可能因净值精度计算问题，使基金净值出现较大波动，极端情况下还可能导致基金合同终止、清算。投资者需密切关注该单一投资者的动态，以及基金管理人的风险管理措施。

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