中信保诚中证800有色指数（LOF）季报解读：份额赎回与收益反差大
2025年第一季度，中信保诚中证800有色指数（LOF）基金呈现出一些值得关注的变化。从数据来看，基金份额赎回量较大，同时各分级基金的收益情况也有所不同。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润反差明显
各分级基金收益与利润情况
本季度，中信保诚中证800有色指数（LOF）各分级基金在已实现收益和本期利润上表现出差异。
| 主要财务指标 | 中信保诚中证800有色指数（LOF）A | 中信保诚中证800有色指数（LOF）C | 中信保诚中证800有色指数（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -9,096,370.58 | -1,398,229.85 | -12.43 |
| 本期利润（元） | 81,175,817.02 | 12,056,462.26 | -1,295.88 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1433 | 0.1489 | -0.0940 |
| 期末基金资产净值（元） | 871,664,259.48 | 120,520,829.47 | 86,966.73 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6330 | 1.6101 | 1.6337 |
可以看到，A类和C类基金本期利润为正，但已实现收益为负，这表明公允价值变动收益对本期利润贡献较大。而E类基金无论是已实现收益还是本期利润均为负。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
各阶段净值增长率与基准对比
- A类基金
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.40% | 1.02% | 9.60% | 1.03% | -0.20% | -0.01% |
| 过去六个月 | -1.33% | 1.46% | -1.56% | 1.47% | 0.23% | -0.01% |
| 过去一年 | 5.15% | 1.64% | 3.28% | 1.65% | 1.87% | -0.01% |
| 过去三年 | -3.28% | 1.57% | -6.31% | 1.58% | 3.03% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 25.91% | 1.80% | 17.09% | 1.83% | 8.82% | -0.03% |
- C类基金
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.30% | 1.02% | 9.60% | 1.03% | -0.30% | -0.01% |
| 过去六个月 | -1.52% | 1.46% | -1.56% | 1.47% | 0.04% | -0.01% |
| 过去一年 | 4.74% | 1.64% | 3.28% | 1.65% | 1.46% | -0.01% |
| 过去三年 | -4.43% | 1.57% | -6.31% | 1.58% | 1.88% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -21.21% | 1.64% | -22.31% | 1.66% | 1.10% | -0.02% |
- E类基金
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今（2025年3月7日起） | 1.23% | 1.01% | 2.38% | 1.04% | -1.15% | -0.03% |
A类和C类基金在过去三个月净值增长率与业绩比较基准收益率差值较小，但E类基金自成立起差值相对较大，投资者需关注基金跟踪指数的效果及偏离风险。
投资策略与运作：紧跟指数并应对申赎
市场环境与基金策略
2025年一季度，海外市场波动，美股回调，黄金价格上行；国内经济总体平稳，A股市场震荡。本基金跟踪中证800有色金属指数，坚持指数化投资策略，按指数成分股及权重构建组合，并应对投资者申购、赎回，合理安排仓位，还通过网下新股申购争取收益增厚。
基金业绩表现：与基准收益率略有差距
各分级基金业绩与基准对比
本季度，中信保诚中证800有色指数（LOF）A份额净值增长率为9.40%，同期业绩比较基准收益率为9.60%；C份额净值增长率为9.30%，同期业绩比较基准收益率为9.60%；E份额净值增长率为1.23%，同期业绩比较基准收益率为2.38%。各分级基金均未跑赢业绩比较基准，投资者应关注后续基金业绩能否改善。
基金资产组合：股票占比超九成
资产组合情况
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 934,023,472.86 | 93.87 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 58,750,987.22 | 5.90 |
| 其他资产 | 2,236,076.75 | 0.22 |
| 合计 | 995,010,536.83 | 100.00 |
基金资产中股票占比极高，达93.87%，这使得基金风险收益特征受股票市场影响较大，投资者需关注股票市场波动风险。
行业股票投资：集中于采矿业和制造业
指数投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 414,059,291.28 | 41.73 |
| C | 制造业 | 506,810,092.35 | 51.08 |
| 其他行业 | - | - | - |
指数投资股票集中在采矿业和制造业，两者占比超90%，行业集中度高，若这两个行业表现不佳，基金净值可能受较大影响。
积极投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 498,628.43 | 0.05 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 62,243.62 | 0.01 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.00 |
| 合计 | 626,130.71 | 0.06 |
积极投资部分涉及行业较多，但总体占比仅0.06%，对基金整体影响较小。
股票投资明细：指数投资集中于头部企业
指数投资前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 8,564,400 | 155,186,928.00 | 15.64 |
| 2 | 601600 | 中国铝业 | 6,630,565 | 49,464,014.90 | 4.98 |
| 3 | 600111 | 北方稀土 | 2,116,558 | 47,961,204.28 | 4.83 |
| 4 | 603993 | 洛阳钼业 | 5,910,223 | 44,917,694.80 | 4.53 |
| 5 | 600547 | 山东黄金 | 1,511,536 | 40,630,087.68 | 4.09 |
| 8 | 002460 | 赣锋锂业 | 944,705 | 31,959,370.15 | 3.22 |
| 9 | 600988 | 赤峰黄金 | 1,391,700 | 31,869,930.00 | 3.21 |
| 10 | 000807 | 云铝股份 | 1,740,300 | 30,176,802.00 | 3.04 |
指数投资前十大股票集中在有色金属相关企业，对基金净值影响较大。其中，赣锋锂业和赤峰黄金在报告编制日前一年受到监管处罚，虽基金管理人认为未对长期价值产生实质性影响，但投资者仍需关注相关风险。
积极投资前五股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688449 | 联芸科技 | 1,406 | 62,243.62 | 0.01 |
| 2 | 301658 | 首航新能 | 4,369 | 51,554.20 | 0.01 |
| 3 | 688708 | 佳驰科技 | 780 | 42,689.40 | 0.00 |
| 4 | 688726 | 拉普拉斯 | 979 | 42,508.18 | 0.00 |
| 5 | 688750 | 金天钛业 | 1,685 | 34,744.70 | 0.00 |
积极投资部分股票占比小，且部分股票存在流通受限情况，如联芸科技处于锁定期，首航新能新股未上市等。
开放式基金份额变动：赎回量较大
各分级基金份额变动
| 项目 | 中信保诚中证800有色指数（LOF）A | 中信保诚中证800有色指数（LOF）C | 中信保诚中证800有色指数（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 591,112,467.43 | 89,578,926.58 | - |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 45,690,360.00 | 42,811,886.33 | 53,761.62 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 103,031,408.66 | 57,536,847.85 | 527.43 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 533,771,418.77 | 74,853,965.06 | 53,234.19 |
A类和C类基金赎回份额均大于申购份额，份额总额下降。投资者赎回可能受市场预期、基金业绩等多种因素影响，后续基金规模变化值得关注。
综合来看，中信保诚中证800有色指数（LOF）基金在2025年第一季度表现出份额赎回与收益反差等特点。投资者在关注基金收益的同时，需重视行业集中、股票投资集中以及份额变动等带来的风险。
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