机械行业周报：看好AI机器人：去伪存真 回归产业发展本质

　　本报告导读：

    　　上周（2024/12/6）机械设备指数上涨5.68%。人形机器人板块大涨，相关催化密集，关注产业发展。

    　　投资要点：

    　　上周人形机器人板块持续大涨，热点不断扩散，关注回归产业发展本质，去伪存真。上周人形机器人板块上涨，热点从特斯拉人形机器人灵巧手、华为具身智能产业链、英伟达人形机器人产业链、到四足狗及军工机器人。从预期特斯拉人形机器人GEN-3 的发布到国内相关政策的探讨，不断演化，人形机器人产业链概念股轮番上涨，体现出了市场对人形机器人产业的美好愿景的充分期待。我们认为，在热闹的股价的背后，我们希望可以去伪存真，从产业的角度出发，思考产业的终局和实现路径，选择可以穿越行业波动的公司，将资源配置到合理的地方去。

    　　特斯拉投资者会议分享Optimus 进展:目标是在2026 年在工厂内部部署超过1000 个人形机器人，然后向外部客户销售。从开发的角度来看，“Optimus”的“智能”将继续提高，并应该在某个时候反映出过去一年中FSD 的快速改进。制造目标是将物料清单(BoM) 降低到约3 万美元。销售策略:在向客户销售时，策略可能硬件和软件一起销售或出租机器人。我们认为，特斯拉Optimus 在算力、数据、供应链和落地场景等人形机器人产业化需具备的各个条件上，具备全面的碾压式的领先优势，是人形机器人产业化落地的引领者，2025年，特斯拉进入人形机器人量产的准备阶段，供应链有望逐步落地，建议关注特斯拉人形机器人供应链的投资机会，建议优先关注T1 的潜在供应商，同时再次强调灵巧手是人形机器人最核心的部件。

    　　人形机器人产业将是未来数年最具发展潜力的产业，是全球各国家和地区的必争之地，中国台湾、日本、欧美等地区的供应链都有望分享产业发展的红利，建议关注全球范围内的投资机会。中国台湾经济日报报道，英伟达、特斯拉都在台启动供应链筹组计划，英伟达人形机器人计划传落地中国台湾，其机器人开发团队近期已开始寻求在中国台湾建立人形机器人供应链，已获和大、盟立、盟英、罗升等工具机厂商证实，不排除设立组装基地。终端产品瞄准人形机器人、专业型机器人。我们认为中国台湾及日本的精密加工产业均具备较强基础，中国台湾及日本人形机器人供应链具备与大厂合作的实力，有望分享人形机器人产业发展红利。受益公司：HD，台湾上银，NSK,THK 等。

    　　推荐组合：人形机器人：拓普集团（汽车组覆盖）、贝斯特、双环传动（汽车组覆盖），受益标的：三花智控、兆威机电、鸣志电器、捷昌驱动、步科股份、奥比中光、中大力德。工程机械：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科，受益标的：柳工。气体设备：杭氧股份；机床：海天精工、伊之密；3C 设备：奥普特、博众精工、快克智能；矿山设备：耐普矿机。

    　　风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。

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