钢铁周报：宏观政策提振 钢价及利润明显改善

　　价格：本期钢材价格上涨。截至9 月30 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3680 元/吨，较上期涨270 元/吨。热轧3.0mm价格为3750 元/吨，较上期涨310 元/吨。冷轧1.0mm 价格为4000 元/吨，较上期涨270 元/吨。

    　　本期原材料中，国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨，废钢价格较上期上涨。

    　　利润：本期钢材利润整体上涨。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化86 元/吨，156 元/吨和104 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润上涨。

    　　产量与库存：截止9 月30 日，五大钢材产量上升，总库存环比下跌。产量方面，五大钢材品种产量823.05 万吨，周环比升15.03 万吨，其中建筑钢材产量周环比增20.6 万吨，板材产量周环比降5.38 万吨，螺纹钢增产11.23 万吨至205.46 万吨。分不同炼钢方式来看，长、短流程螺纹钢产量分别为179.44万吨、26.02 万吨，环比分别+8.5 万吨、+2.73 万吨。库存方面，五大钢材品种社会总库存环比降70.71 万吨至910.93 万吨，钢厂总库存379.91 万吨，环比降19.53 万吨，其中，螺纹钢社库降34.19 万吨，厂库降15.81 万吨。表观消费量方面，测算螺纹钢表观消费量255.46 万吨，环比升33.06 万吨，本周建筑钢材成交日均值14.12 万吨，环比下滑4.65%。

    　　投资建议：宏观政策提振，钢价及利润明显改善。当前螺纹钢处于低产量、低库存状态，需求同比降幅收窄，而热卷方面，表观需求维持同比正增量，产量下滑，库存拐头向下，板材高库存压力得到明显缓解。国务院总理李强9 月29 日主持召开国务院常务会议，研究部署一揽子增量政策的落实工作。

    　　基本面好转叠加政策利好提振钢铁市场，钢企价格及利润明显回升，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

    　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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