传媒行业：AI专题“从上网到上算 由网络世界至虚拟现实”之十七：预计AI技术路径将由大模型切向具身智能

　　2024 年AI 技术迭代，海外（大语言模型、算力）3 个月一更新，国内更新迭代周期约为6 个月；应用落地的跟踪上，我们给出了AI×六大空间的框架，即将人形机器人、MR 眼镜、PC、智能手机、垂类硬件、现实世界看作六种不同的计算平台，跟踪各类大模型在不同计算平台/空间中的落地推进。

    　　未来半年：1）AI 在智能手机这一计算平台上的落地推进，或将经历一段时间的“摧毁态”，即加速流量模式、流量逻辑的反噬，电影暑期档、中秋节月饼等，均是流量逻辑的难以维系，AIGC 或将在各种层面加速这一趋势；2）人形机器人、MR 眼镜、PC+垂类硬件则正常推进，相对（智能手机）较快，2025 年我们重点关注现实世界中的具身智能这一技术路径的突破性进展。

    　　时序上，具身AI 是生成式AI（语言模型、图像模型）的下一阶段；生成式AI 并非静止不动，而是由生成式，再向建构式、交互式方向持续升级与推进；具身AI 与生成式AI 有互补关系，生成式AI 更多存在于虚拟世界，具身AI 则是应现实物理世界的AI 落地需求而生；相对于生成式AI 进入爬坡阶段，具身AI 或将在2025年展现出初期的爆发性。具身智能目前仍有两大薄弱环节——传感器与协议（工业协议/通讯协议/开发协议等的标准化）。

    　　AI 技术迭代背景下的传媒板块：4 季度有望反弹修复，我们预计出版与游戏是市场较为偏好的；传媒若提估值，预计影视有【AI新内容、并购整合】、游戏有【AI 新内容】的逻辑。

    　　关注标的：分众传媒、中国电影、智度股份、云从科技、省广集团、恺英网络、三七互娱、神舟泰岳、吉比特、巨人网络、中原传媒、博纳影业、利欧股份、惠程科技、游族网络、粤传媒、中科云网、慈文传媒、姚记科技、思美传媒、华谊兄弟、旗天科技、福石控股、顺网科技、华策影视、天舟文化、三六五网、掌趣科技、联创股份、唐德影视、世纪天鸿、新媒股份、川网传媒、读客文化、易点天下、歌华有线、荣信文化、城市传媒、中文传媒、时代出版、天下秀、祥源文旅、东方明珠、国脉文化、文投控股、广电网络、山东出版、上海电影、出版传媒、横店影视、内蒙新华、风语筑、引力传媒、三人行、龙版传媒、信隆健康、伟创电气、雷赛智能、兆威机电、小鹏汽车、优必选、泡泡玛特、出门问问、飞天云动、柠萌影视、中手游、快手、商汤、小米集团。

    　　风险提示：底层逻辑变化、运营管理治理、节奏（产品/流水/收入/利润）判断的迭代不及时。

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