策略周报：8月CCFI指数略有回落 A股指数继续震荡下行

　　核心要点：

    　　2024 年09.02-09.08 日，A 股指数继续震荡下行2024 年09.02-09.08 日，我们关注的6 个A 股指数震荡下行，最终上证指数下跌2.69%、深证成指下跌2.61%，创业板指下跌2.68%、沪深300 下跌2.71%、科创50 下跌4.58%、万得全A 下跌2.50%。周振幅最大的是科创50 的4.62%。上证指数最终收于2765.81 点，期间下探至近期最低点2765.64点，量能方面依然保持在2024 年以来相对低位。

    　　上周，A 股指数再次震荡下行，主要受美元9 月大概率降息的影响，市场观望气氛浓烈，交投清淡。且我国资本市场自5 月中旬以来一直处于疲弱状态，美元降息预期导致海外市场出现扰动，对国内权益市场的影响偏负面。且国内存量房贷利率下调的预期并没有落地，拖累了相关的银行、房地产等板块的表现。

    　　一级行业跌多涨少，二级行业中商用车、白色家电累计涨幅居前2024 年09.02-09.08 日，31 个申万一级行业中，只有汽车行业微涨了0.53%，其他30 个一级行业都有所下跌，而周跌幅最大的石油石化，下跌了5.45%。

    　　就124 个申万二级行业（扣除林业）涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块是：商用车、出版，周涨幅分别为3.25%和2.02%。2024 年以来累计涨幅居前的是：商用车、白色家电，累计涨幅分别为21.60%和18.56%。而周跌幅居前的板块是：消费电子、油服工程，周跌幅在-7.00%左右。2024 年以来累计跌幅居前的是：动物保健Ⅱ、医疗服务，累计跌幅在-42.00%左右。

    　　宏观数据：8 月CCFI 指数略有回落，2024 年以来总体保持上升态势2024 年09.02-09.08 日期间，国内公布的宏观数据主要是出口集装箱运价指数（CCFI）。8 月的CCFI 为2,067.79 点，略低于7 月的2,107.66 点，但2024 年以来总体保持着上升态势，一定程度上反应我国出口景气度状况良好。

    　　投资建议

    　　长期视角，市场面和基本面有望成为新周期主导力量；短期视角，下半年投资方向在于：外围市场出现较大波动，预期短期将对A 股市场形成一定的扰动，在A 股已经疲弱的基础上，进一步压低相关指数，有望形成二次拐点。

    　　同时，我国将坚决完成7 月政治局会议部署的下半年经济工作，市场企稳后值得重点关注的方向有：预期独角兽企业、瞪羚企业将获得更多支持；随着新周期的推进，市场在增长和估值之间的权衡可能会出现一定变化，市场大概率将由此前偏好低估值的状况，逐步转向估值适中领域，建议关注中下游设备制造、消费等领域的投资机会。

    　　风险提示

    　　俄乌、中东地缘危机升级；国内房地产恢复、地方债调控不及预期。

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