电子行业双周报：海外主要CSP披露最新财报

　　投资要点：

    　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（07/22-08/02）累计下跌4.83%，跑输沪深300指数0.46个百分点，在申万行业中排名第28名；板块8月累计下跌2.64%，跑输沪深300指数0.96个百分点，在申万行业中排名第28名；板块今年累计下跌10.47%，跑输沪深300指数9.11个百分点，在申万行业中排名第13名。估值方面，截至8月2日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为36.83倍，处于近5年60.63%分位、近10年43.73%分位。

    　　产业新闻：（1）三星电子称，2024年下半年智能手机的总体需求预计将同比增长，对高端产品的需求将受到人工智能需求增长的推动。（2）联发科公布2024年第二季财报，合并营收达1272.71亿新台币，环比下降4.63％，同比增长29.68％。联发科第二季库存水平恢复、备战第三季拉货动能。（3）高通公司2024财年第三财季总收入同比增长11%，达到94亿美元，主要得益于AI智能手机、AI电脑和汽车半导体芯片需求的上升。（4）苹果公司第三财季实现营收857.8亿美元，同比增长4.9％；净利润214.5亿美元，同比增长7.9％。公司第三财季大中华区营收为147.3亿美元，同比下降6.5%。（5）IDC：GenAI智能手机市场将在2024年达到2.342亿部的出货量，较2023年的5050万台出货量增长363.6%，将占今年整体智能手机市场的19%。（6）国巨：虽然大环境如全球通膨及国际局势等不确定性因素仍在，但客户端的库存已趋向健康水位，公司将密切关注市场供需动态，并持续调升产能利用率以因应市况，乐观看待AI应用的营运动能及后市展望。

    　　周观点：近期海外主要CSP已披露最新财报，相关公司均提到AI技术最新进展以及对现有业务创造的价值，其中微软表示AI对Azure营收增长贡献8个百分点，环比提升1pct，Azure AI客户数量同比增长近60%、且ASP也在增长，Copilot用户数量环比增长超60%，一定程度上缓和市场对CSP厂商过度投资AI的担忧。资本开支方面，四大巨头最新CAPEX合计达531亿美元，同比大幅增长59%，主要投向云、AI等基础设施领域，并指引后续CAPEX继续增长，其中META进一步上调全年资本开支至370-400亿美元，AI基建有望继续受益。

    　　风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。

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