医药生物行业专题研究：公募基金持仓占比降幅收窄 后续有望企稳回升

2024Q2 医药生物公募基金重仓比例环比降幅收窄2024Q2 医药生物公募基金重仓比例为9.88%，环比下降1.09pct，相比2024Q1 环比降幅2.60pct 有所收窄。2024Q2 医药生物涨幅位居申万31个一级行业中第20 位，累计跌幅10.25%，跑输沪深300 指数8.10pct，跑输上证综指7.82pct。

    医疗器械和中药子行业重仓比例有所提升

    2024Q2 医药生物子行业重仓比例依次为医疗器械（3.25%）、化学制药（2.66%）、医疗服务（1.52%）、生物制品（1.14%）、中药Ⅱ（1.03%）、医药商业（0.28%），各子行业重仓比例变动幅度有所分化，加仓幅度依次为医疗器械（+0.04pct）＞中药（+0.03pct） ＞医药商业（-0.06pct） ＞医疗服务（-0.27pct） ＞生物制品（-0.38pct） ＞化学制药（-0.40pct）。

    24 年Q2 北上资金净流出，净流入以医疗器械龙头为主2024Q2 北上资金净流出医药生物板块21.64 亿元，其中4 月份净流入30.02 亿元，5 月及6 月份分别净流出10.48 亿元和41.18 亿元。公司维度上，2024Q2 北上资金净流入较多的公司依次为迈瑞医疗（21.25 亿元）、乐普医疗（6.36 亿元）、东阿阿胶（5.99 亿元）、康弘药业（5.58 亿元）和博雅生物（5.18 亿元），医疗器械龙头公司北上资金净流入金额较多。

    投资建议：2024 下半年医药有望企稳回升

    2024Q2 医药生物指数降幅较大，预计与行业合规常态化、部分公司2023Q2 业绩高基数，2024Q2 业绩有所承压；部分地区陆续上线药品比价系统影响市场情绪等因素有关。我们认为，经过上半年的调整，医药行业估值已充分消化，悲观情绪已基本触底，叠加2023Q3 医药行业业绩为低基数，2024Q3 业绩有望向好，目前阶段医药行业具备较高配置性价比，2024 下半年有望企稳回升。

    风险提示：行业政策变动不及预期、海外需求不及预期、研发不及预期

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