建筑材料行业周报：会议临近 政策博弈窗口再打开

2024 年7 月8 日至7 月12 日建筑材料板块（SW）下跌0.33%，上证综指上涨0.72%，建材板块相对沪深300 超额收益-1.54%。其中水泥（SW）上涨1.56%，玻璃制造（SW）下跌0.76%，玻纤制造（SW）下跌3.33%，装修建材（SW）下跌0.9%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额-3.96 亿元。

    【周数据总结和观点】

    根据wind 统计，2024 年6 月地方政府债总发行量6714.35 亿元，4 月以来发行节奏已在加快，截至目前，今年一般债发行规模1.17 万亿元，同比-0.50 万亿元，专项债发行规模2.58 万亿元，同比-0.32 万亿元，后续发行节奏有望进一步加速。具体行业来看，玻璃2024 年需求承压，价格预计持续探底：预计2024 年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，收储影响需要观察。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024 年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注北新建材、伟星新材、志特新材。水泥需求年内有望逐步触底：新开工经过2 年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥需求有望在年内触底，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。

    水泥近期市场变动：截至2024 年7 月12 日，全国水泥价格指数385.69 元/吨，环比前一周上涨1.4%，全国水泥出库量375.53 万吨，环比前一周增加0.7%，其中直供量172 万吨，环比前一周增加1.2%，全国水泥熟料产能利用率57.6%，环比前一周增加2.8pct，全国水泥库容比69.16%，环比前一周下跌0.59pct。近期雨水减少，多地施工进度恢复带动需求回补，但恢复程度较往年仍有差距，主要系资金情况并未明显改善。

    玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1578.60 元/吨，较上周跌幅2.03%，全国13 省样本企业原片库存5674 万重箱，环比上周+125 万重箱，年同比+1032 万重箱。本周全国浮法白玻累计下调1-6 元/重箱，多数管道气为燃料的原片企业成本已倒挂，同时下游加工厂开工率不及预期，多以刚需补货为主，贸易商随需随采，行业供需矛盾进一步加剧，预计现货价格持续下降。

    玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比有降，其中主流大厂报价暂稳，个别厂价格有所松动。需求端进入传统小淡季；供应端本周无粗纱产线变动；库存端维持上涨走势。短期供需弱势下粗纱价格或承压。本周电子纱价格涨后暂稳，近期新价陆续落实。需求端CCL 订单保持稳定，短期支撑尚存；供应端前期部分冷修产线点火复产，中长期供应量有所增加。短期内电子纱价格或趋稳运行。截至7 月11 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3697元/吨（主流含税送到），环比上周下跌0.28%，同比下跌3.75%；电子纱G75主流报价8900-9300 元/吨，7628 电子布主流报价3.9-4.1 元/米，环比上周基本持平。

    消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气、铝合金价格上涨，沥青、乳液、PVC 价格震荡。

    碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平，供需基本面变动不大。行业单周产量1123 吨，开工率46.4%，生产供应继续保持稳定；周库存量小幅增至15620 吨。本周行业平均单吨成本11.76 万元，平均吨毛利-1.28 万元，毛利率-12.17%，盈利维系底部承压态势。

    风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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