债市接连下跌 投资者如何应对？

今年，对于持有债基的投资者而言，可能是体验不太好的一年。自年初以来，债市在多重复杂因素的交织影响下，呈现出波动频繁且下行压力较大的态势。在此背景下，债基的净值回撤，基金的赎回压力不断增加。分析人士指出，尽管短期债基净值波动，但债券本身具有生息属性，只要未发生信用风险事件，随着债券逐步到期兑付，因市场波动导致的短期净值下跌有望得到修复。近期，债券市场接连调整，各期限国债期货价格出现不同程度回撤。Wind数据显示，自今年2月的最高价以来，30年期国债期货的价格已累计回撤超8%，10年期、5年期、2年期国债期货的价格也有所回撤，但回撤幅度相对较小。从近期国债期货的表现来看，长端国债期货的价格跌幅更为明显。对于近期债市下跌的原因，华夏基金认为，近期债券走弱主要原因在于年末机构止盈需求，以及持续下跌加上短期无明显利好，机构抛售兑现老券浮盈叠加买盘力量弱，极易形成负反馈。此外，近期股市的走弱可能触发了多资产资金的连锁反应，债市作为资产组合中的重要组成部分，或承担一定的赎回压力与降杠杆需求。值得一提的是，近期股票市场和债券市场并未呈现出完全的“股债跷跷板”特性，尤其是超长债，利率上行较为明显。东吴证券研究指出，在股票市场震荡调整的背景下，本应承接避险资金的债券市场未走强的原因在于基本面缓复苏和降息预期已经被计入。展望未来，浙商证券认为岁末年初利率调整趋势难以逆转。尽管如此，中期债市有利多主线。跨年拥挤调仓结束后，机构依然有增配需求，债市可能超调反弹。因此投资者可重点关注对流动性更为敏感的短端及中端久期债基。

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