A股再融资市场显著回暖 政策助力市场繁荣

　　今年以来，在政策端的持续发力下，A股再融资市场显著回暖。截至7月31日，A股再融资额大幅超过去年全年再融资总额，市场呈现出多重新特征。再融资市场的繁荣，既折射出政策风向的调整，也体现了融资对实体经济的精准服务。本文对今年前7个月A股再融资市场进行系统性梳理，展现年内再融资市场监管与公司层面的积极变化。

　　再融资政策优化

　　今年1月，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发方案，引导中长期资金进一步加大入市力度。今年的《政府工作报告》中指出，深化资本市场投融资综合改革。上海证券交易所与深圳证券交易所在3月同步修订再融资细则，引导中长期资金入市。

　　在一系列政策的积极驱动下，今年再融资市场以市场主体需求为导向，以推动科技创新和产业创新深度融合为重要目标，实现了鼓励上市公司实施股权再融资等预期目标。

　　定增募资成再融资重头戏

　　Wind数据显示，今年7月，A股上市公司再融资额超过420亿元，创今年5月以来次新高。今年前7个月，A股市场近120家次公司实施再融资，合计募资约7675亿元，是去年全年的3.4倍。其中，定向增发承担再融资主要角色，定向增发募资总额占再融资总额的比重接近95%。

　　再融资过会率提升

　　截至7月31日，今年以来A股市场定增及可转债再融资的全口径过会率整体接近60%，较上一年提升近3个百分点。按再融资方式划分，2025年定增全口径过会率达到62.24%，可转债全口径过会率较上一年提升超过3.5个百分点。业内人士表示，再融资过会率提升得益于政策层面的持续支持与审核机制的优化等。

　　再融资市场呈现三大积极变化

　　今年以来，金融行业大额定增推高再融资规模。按Wind行业划分，今年前7个月，金融行业定增募资接近5655亿元，占全市场再融资总额比重超七成。其中非银金融行业定增募资接近455亿元。与历史对比，今年以来，A股再融资市场呈现三大积极变化。一是半导体行业再融资活跃度大增；二是简易程序定增热度显著上升；三是发行费用率降至近年来低位。

　　募资投向研发及项目建设金额占比提升。上市公司再融资募资主要投向项目建设、研发、增资扩产或补充流动资金等。今年前7个月，研发费用拟募资额占比平均超过33%，项目建设拟募资额占比平均超过45%，均超过去5年的平均水平。

　　定增公司财务面呈现五大显著变化

　　上市公司的基本面，是监管层在再融资审核中的重要考量因素。今年前7个月实施定增公司呈现五大显著变化。一是公司规模大幅上升；二是“小而美”公司数量占比创近5年新高；三是成长性公司数量占比创近5年次新高；四是“含科量”显著提升；五是股东回报意识增强。

（文章来源：证券时报）

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