券商研判：牛市条件与稳定币、反内卷行情解析

　　（一）重磅消息

　　据新华社报道，国务院总理7月26日在上海出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。围绕如何把握人工智能公共产品属性、推进人工智能发展和治理，提出三点建议。一是更加注重普及普惠，二是更加注重创新合作，三是更加注重共同治理，确保人工智能造福人类。

　　（二）券商最新研判

　　信达证券：当下市场具备政策和流动性驱动牛市的条件

　　牛市重要驱动力量之一是股市政策驱动股权融资减少。2023年下半年以来，股市供需结构扭转。当下市场也具备政策和流动性驱动牛市的条件。战略上，2025年下半年或现类似2014年下半年的突破，战术上要等待经济或政策催化。估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基调积极、各类主题机会活跃，最终结局大概率是更全面的牛市。行业配置方面，稳健策略包括非银、银行；需要轮动的策略上，比如新消费、AI等。

　　（三）券商行业掘金

　　国金证券：稳定币产业链生态深度解析

　　稳定币是加密资产的一种，当前规模已超2600亿美元。稳定币价值与其他货币、商品或金融工具挂钩，兼具法币的稳定性与加密货币的可转移性与可编程性，因此成为连接虚拟货币和法定货币的中介。当前交易与支付是稳定币的核心场景，稳定币的稳定性使其成为投资者和用户在价值存储、加密资产交易中的核心选择。根据BCG估算，2024年约88%的稳定币交易量用于中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）之间的套利及流动性路由。根据BVNK预测，未来5年稳定币占全球跨境支付额比重将上升。

　　开源证券：“反内卷”的行情阶段及后续展望

　　深度解析“反内卷”行情的持续性，行情持续发酵存在三大原因：1、“反内卷”政策层级高、频次高；2、“反内卷”行业筹码干净；3、当前市场风险偏好高位。展望“反内卷”后续行情，如果后续需求侧政策缺乏持续性及力度，本轮“反内卷”行情或更多被定义为一轮反弹行情。细化到各行业“反内卷”行动全景，光伏行业集中在硅料，钢铁行业以限制产能为主手段等。

（文章来源：每日经济新闻）

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