2025年6月半导体行业强劲表现，AI推动上行周期

6月半导体行业表现相对较强。2025年6月国内半导体行业（中信）上涨6.01%，同期沪深300上涨2.50%，集成电路上涨5.82%，分立器件上涨5.93%，半导体材料上涨5.35%，半导体设备上涨7.11%；年初至今半导体行业（中信）上涨6.75%。2025年6月费城半导体指数上涨16.57%，同期纳斯达克100上涨6.27%，年初至今费城半导体指数上涨7.93%。

全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格持续上涨。2025年5月全球半导体销售额同比增长19.8%，环比增长3.5%；WSTS预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%。下游需求分化，消费类需求复苏，智能手机、PC、可穿戴设备出货量增长，AI手机和PC渗透率将提升。全球部分芯片厂商库存水位环比小幅下降，晶圆厂产能利用率分化。2025年6月DRAM与NAND Flash价格环比上涨，TrendForce预计25Q3 NAND Flash价格有望持续上涨。全球半导体设备销售额25Q1同比增长21%，中国半导体设备销售额25Q1同比下降18%。全球硅片出货量25Q1同比增长2.2%，环比下降9%，SEMI预计复苏将持续到2025年。我们认为半导体行业仍处于上行周期，AI是重要推动力。

投资建议。AI眼镜是端侧AI硬件载体，新品发布有望推动出货量增长，预计2025年全球AI眼镜销量达350万台，建议关注SoC、存储器等AI眼镜产业链核心环节投资机会。

2025年3月存储原厂发布涨价函，DRAM、NAND Flash价格指数环比回升。由于存储器原厂减产、智能手机厂商库存去化及云厂商AI投资，预计25Q3价格将继续上涨。互联网厂商加大AI基建资本开支，建议关注国内存储器产业链投资机会。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，国内厂商研发进展、国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧。

（文章来源：中原证券研究所）

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