申万宏源：新一轮上涨行情有望于2026年下半年启动并延伸至2027年上半年

　　6月10日，“大势如潮百花齐放——申万宏源2026资本市场夏季策略会”在深圳举办。在夏季策略会主论坛演讲中，申万宏源策略团队延续“上涨行情两段论”的中期推演框架，对A股市场后市走势给出旗帜鲜明的判断。团队认为，当前结构性上涨行情演绎已接近高位区域，全面上涨空间尚待打开，6月-7月可能是快速调整窗口。但即便如此，新一轮上涨行情有望于2026年下半年启动并延伸至2027年上半年。

　　申万宏源策略团队认为，届时市场将迎来基本面非线性改善与增量资金加速流入的共振行情——2026年A股业绩增速预计前高后低，2027年中枢仍将维持高位，全A两非盈利能力上行周期延续；与此同时，“后进来的钱”加速流入的条件已具备，居民加速增配权益资产的趋势将从根本上驱动行情走向全面上涨。

　　在申万宏源策略团队看来，本轮结构性上涨是历史上增量资金流入力度最强的结构性上涨。本轮结构性上涨行情中，2025年三季度的资金主要来自于保险、固收+、ETF和私募量化，这构成了本轮上涨行情“先进来的钱”。这背后核心是，居民理财端从不含权到含权，而机构投资端从权益低仓位到高仓位。这使得本轮结构性上涨，提估值行情演绎更普遍。

　　2026年4月以来，增量资金呈现出向科技赛道集中的特征，对应短期结构性上涨行情向高位区域演绎。申万宏源策略团队认为，市场潜在波动率已经提升。6月-7月宏观扰动多发，海外科技股率先调整，叠加不稳定的微观结构，A股可能出现速度较快、中级别幅度的调整行情。大周期上行正在进入波折期。不过，“大周期上行不怕等”的格局不变，可以期待更多积极因素累积，打开第二阶段上涨的向上空间。

　　据悉，本次策略会共吸引约400家上市公司参与，安排上市公司交流超1200场。会议设置1场主论坛及7个分论坛，覆盖全球资产配置、高端制造、人工智能、AI硬件、信创、科技创新、消费、周期、内需、财富配置等多个重要投资领域，全方位、多层次地剖析当前宏观经济走势和资本市场格局，挖掘各行业的投资亮点与潜在机会，为投资者提供系统性的下半年乃至明年的投资布局参考。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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