国泰海通、中信领衔！年内券商发债近9800亿元.

　　2026年以来，券商“补血”需求旺盛，行业发债融资节奏明显提速。

　　据Wind统计，截至5月28日，年内已有66家券商机构在境内发行债券，发行数量合计436只（以起息日为准，下同），累计发行规模为9792.41亿元，同比增幅约为81%。

　　行业内部呈现明显分化，大型券商境内发债规模遥遥领先。目前，国泰海通、中信证券、中国银河、广发证券、中信建投境内发债规模分别达到873亿元、768亿元、670亿元、621.3亿元、598.8亿元，为年内发债规模排名行业前五的券商。

　　值得一提的是，随着券商发债品种日趋多元，募资用途也随之拓宽。年内至少已有4家券商发行了科技创新公司债券，单期发行规模最高达到50亿元。

　　头部领衔，“补血”提速

　　本周，申万宏源、广发证券、中泰证券、西部证券、国金证券陆续公告了新一期公司债或短融券的发行结果。

　　其中，申万宏源在一周内完成了两期公司债的发行。

　　5月25日，申万宏源完成2026年公司债券（第二期）的发行工作。该期债券发行规模为32亿元，两个品种的票面利率分别为1.49%、1.67%。

　　紧接着，5月27日，申万宏源2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）也完成了发行工作。该期债券发行规模为40亿元，两个品种票面利率分别为1.54%、1.60%。

　　此前一周，中银证券、中国银河、南京证券等多家券商分别完成了一期短融券的发行工作。

　　如此热闹的景象几乎成为一种常态，2026年，券商行业掀起一轮发债融资热潮。

　　据Wind统计，2026年1月1日—5月28日，有66家券商机构在境内发行债券，发行数量共计436只，同比增长37%；境内发债规模共计9792.41亿元，同比增长81%。

　　其中，证券公司债的发行规模较大，在7700亿元左右，票面发行利率平均约为1.83%。

　　“证券行业发债节奏提速，深层驱动来自业务模式、并购战略和发债时间窗口三重合力。”南开大学金融学教授田利辉向记者指出。

　　他分析，券商正从轻资产模式向资本驱动的综合金融服务商深度转型，资金消耗较大。同时，当前市场利率处于历史相对低位，利于券商以较低的成本完成融资。

　　从机构端看，大型券商发债规模遥遥领先。并且，发债规模排名前十券商，年内共计发行了5573.11亿元债券，在行业发债总规模中的占比约为57%。

2026年以来部分券商发债情况（截至5月28日） 图片来源：Wind

　　具体而言，据Wind统计，截至5月28日，年内发债规模排名行业前十的依次是：国泰海通、中信证券、中国银河、广发证券、中信建投、华泰证券、招商证券、国信证券、申万宏源、中金公司。

　　这10家券商年内发债规模分别达到：873亿元、768亿元、670亿元、621.3亿元、598.8亿元、470亿元、461亿元、408亿元、361亿元、342.01亿元。

　　东方证券紧随其后，年内发行债券325亿元。同时，有4家券商的发债规模位于200亿元—300亿元区间，包括东方财富证券、方正证券、光大证券、国投证券。发债规模位于100亿元—200亿元区间的券商共有11家。

　　此外，13家券商年内发债规模在20亿元以下。

　　田利辉认为，行业内部的资本分化正在强化，头部机构以更低的融资成本获得更强的扩张能力，形成“低成本—大规模—高回报—更低成本”的正向螺旋。

　　募资投向持续拓宽

　　直观来看，补充流动资金、偿还公司债券本金是券商发债融资的主要目的之一。

　　中信证券在2026年面向专业机构投资者公开发行短期公司债券募集说明书中提到，目前，公司正处于快速发展期，资金需求量较大，而宏观、金融调控政策的变化会增加公司资金来源的不确定性，增加公司资金的使用成本，因此要求公司拓展新的融资渠道。通过发行短期公司债券，可以拓宽公司融资渠道，有效满足公司流动资金需求。

　　也有券商明确了用于资本消耗型业务的资金比例。

　　例如，根据中国银河2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）募集说明书，中国银河计划将本期债券募集资金中不超过20亿元（含20亿元）用于补充公司营运资金。其承诺募集资金中用于融资融券、股票质押、衍生品等资本消耗型业务的部分不超过募集资金规模的10%。

　　中国银河指出，发行本期债券将改善公司的负债结构，有利于公司中长期资金需求的配置和战略目标的稳步实施，并有效降低财务风险。同时，本次募集资金有利于扩大公司经营规模。

　　广发证券2026年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第三期）募集说明书也明确提到，本次债券募集资金中用于融资融券、股票质押、衍生品等资本消耗型业务的规模不超过募集资金用于补充流动资金部分的10%。

　　值得一提的是，近年来，券商发债品种日趋多元，募资用途也随之拓宽。为了更好地服务科技创新产业，2026年以来，券商积极发行科技创新公司债券。

　　据记者粗略统计，年内已有中国银河、长江证券、国元证券、申万宏源4家券商分别发行了科技创新公司债。其中，申万宏源证券在4月29日完成一期31亿元规模科创债的发行之后，又在5月20日完成了一期50亿元规模科创债的发行。此外，今年3月，东方证券向专业投资者公开发行面值总额不超过60亿元科技创新公司债券的注册申请获得批复。4月，国泰海通向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元科技创新公司债券的注册申请获得批复。

　　据了解，券商发行科创债，通常会将大部分募集资金专项用于支持科技创新领域。具体支持形式包括：通过股权、债券、基金等渠道投向科创类公募基金、股票、科创债券、ETF；也会用于科创企业IPO跟投以及做市、风险对冲等业务；剩余资金将用于补充流动资金。

　　此外，券商境外发债规模呈现增长趋势。据Wind统计，截至5月28日，2026年以来已有7家券商在境外发行债券，发行规模合计41.71亿美元。而去年同期，有5家券商在境外发债，但发债总规模为22.12亿美元。2025年全年，有9家券商在境外发行债券，发行规模合计57.55亿美元。

　　田利辉指出，部分大型券商开始发行跨境债券，布局海外业务基础设施，这是对培育国际一流投行政策的有力回应。

（文章来源：21世纪经济报道）

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