存储涨价潮红利拉满！长鑫科技一季度大赚247亿，剑指万亿估值.

　　在这波存储芯片涨价潮中，国内存储芯片巨头长鑫科技抛出了惊人的成绩单。

　　5月17日，长鑫科技更新的招股书显示，公司今年一季度实现营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比大幅增长1688.30%。公司预计今年上半年营收1100亿元—1200亿元，同比增长612.53%—677.31%；归母净利润500亿元—570亿元，同比大幅增长2244.03%—2544.19%。

　　按半年度业绩简单推算，若长鑫科技维持当前增长势头，全年净利润有望突破千亿元。

　　时间拉回到2023年，彼时，长鑫科技的归母净利润亏损还高达163.4亿元。仅仅两年多时间，长鑫科技的单季盈利就抚平了全年亏损。在这背后，纵然有存储行业超高景气周期的带动，就长鑫科技而言，有何特别之处得以在这波浪潮中脱颖而出？

　　令市场期待的是，随着长鑫科技科创板IPO逐步推进，在这波涨价潮的带动下，长鑫科技的估值或再上一个台阶。

　　单季盈利抚平两年亏损

　　长鑫科技一季度的业绩表现为何让市场如此惊喜？

　　一方面，是其净利润绝对值的高企。从今年A股5000多家上市公司净利润排名看，长鑫科技一季度的表现一举跻身前20名，排在第13位，仅次于中国平安，超过兴业银行。

　　另一方面，在于业绩大反转。2023年，长鑫科技的归母净利润亏损额为163.4亿元；2024年，亏损额仍有71.4亿元；2025年，公司全年盈利18.7亿元。而进入2026年一季度，净利润激增至247.62亿元。也就是说，长鑫科技单季度的盈利就已经抚平了前面两年的全部亏损额。

　　从具体原因来看，DRAM行业产品价格的持续快速上涨是推动长鑫业绩增长的核心动力，更进一步地，可以追溯到全球算力狂飙。

　　DRAM在AI算力浪潮中扮演怎样的角色？不妨先简单了解下存储市场。半导体存储器大致可以分为易失性存储与非易失性存储，前者主要有DRAM、SRAM；后者主要是闪存产品，主流产品有NAND Flash和NOR Flash。

　　而DRAM一直是计算机、手机内存的主流方案，并不断迭代。值得一提的是，最近大热的HBM也是DRAM的一种新型存储。基于DRAM的这种主流地位，在AI浪潮下，市场对其需求与日俱增。

　　据第三方机构预测，2026年服务器DRAM应用占比将超过50%，需求增速超过40%。价格也在同步提升中。市场公开信息显示，自2023年DRAM价格跌至低谷以来，一路狂飙。韩国海关更新的进出口数据显示，在过去1个月时间（截至2026年5月10日），单独计算DRAM颗粒（不含内存模组），其单价达到89498美元/千克，环比上涨20.9%，同比更是高达497.4%。

　　长鑫科技便是国内DRAM产品的最大玩家。

　　长鑫科技招股书显示，其是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，目前已完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等产品覆盖和迭代升级。根据Omdia的数据，按出货量和销售额统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

　　长鑫科技在招股书中直言，2025年下半年以来，全球DRAM产品供不应求，价格呈现大幅上涨趋势。2025年第四季度内，公司产品单价在月度之间仍持续、快速上涨，大幅带动了公司毛利提升，公司较前期预测提前于2025年度实现了扭亏为盈。

　　财务数据显示，公司主营业务毛利率从2023年的-2.19%提升至2025年的41.02%。2023年—2025年，公司整体产能和产量快速增长，各期产能利用率分别为87.06%、92.46%和95.73%。

　　“作为全球DRAM市场的重要竞争者之一，公司有望持续受益于全球算力需求增长浪潮，盈利能力预计将进一步改善，累计未弥补亏损也将逐步得以弥补。”长鑫科技称。

　　剑指万亿估值

　　打铁还需自身硬。除了行业整体需求的带动，长鑫科技业绩狂飙也与其产品布局密不可分——早早上桌DDR5。DDR5作为新一代DDR内存芯片，凭借更高的带宽和更低的功耗，正在快速取代DDR4，应用于中高端市场。

　　长鑫科技于2024年、2025年推出DDR5、LPDDR5X产品并快速推向市场。2025年，DDR系列的营收占比为31.87%，较上年的13.26%有大幅提升。长鑫科技预计，更先进的DDR5和LPDDR5/5X销量占比将在2026年快速提升。

　　“毋庸置疑，长鑫科技的利润就是来自于内存颗粒销售，眼下正值AI基建布局热潮期，科技大厂对HBM的需求加大，三星、SK海力士和美光科技等内存厂商将一半产能转移去生产HBM，大幅缩减通用消费级内存产能，导致消费级内存价格涨价5倍。而国内具备量产高频内存颗粒能力的企业仅有长鑫科技，所以出现了内存颗粒供不应求的局面，5倍涨价迅速提振长鑫的利润。所以，好利润其实是在预期范围内的。”知名经济学家、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对21世纪经济报道记者表示。

　　与此同时，长鑫科技合作客户均为行业头部科技企业，进一步稳固产品出货与订单供给。

　　据悉，公司的终端客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等企业。AI服务器需求大增，字节、腾讯、阿里等云厂商对高端存储芯片的需求同步飙升，长鑫科技顺理成章成为这波云基础设施投资浪潮的受益者。

　　长鑫此前表示，一方面，移动终端领域供应紧张态势延续，公司凭借与主要客户的长期稳定合作关系，有望进一步提升市场份额；另一方面，服务器领域在AI算力需求拉动下呈现显著增长，公司已实现DDR5产品量产，并顺利完成核心客户验证与批量交付，产品性能与服务质量获得高度认可，为2026年市场拓展奠定坚实基础。

　　在业绩加持下，长鑫科技的IPO备受市场关注。

　　根据招股书，长鑫科技拟募资295亿元，有望成为科创板有史以来融资规模第二大的IPO项目，仅次于中芯国际的532亿元。

　　多位业内人士认为，若长鑫科技科创板上市，估值或达万亿元。“假设今年净利润在千亿元左右，合理PE20—25倍，叠加行业行情驱动，上市后大概率可以冲击万亿级市值。”深度科技研究院院长张孝荣向21世纪经济报道记者表示。

　　盘和林也认为公司估值可能达到万亿元以上，因为它是国内唯一的高频DDR内存颗粒制造商。但他亦表示，能否维持长期估值，要看内存短缺的情况持续多久，“据我所知，很多内存厂商已经开始补产能，其产能可能在2年左右的时间补齐，从而使得DDR4-5进入下跌周期。”

　　而与国外龙头对照来看，在更为高端HBM领域，长鑫科技仍然存在差距。公开信息显示，海力士已量产HBM3E/HBM4，长鑫科技并未将HBM作为主要产品纳入招股书。“长鑫科技短期内很难进入HBM赛道，等到三星、SK海力士和美光科技在消费级内存中产能补充完毕，那么很容易进入新一轮存储芯片周期下行阶段。”盘和林表示。

（文章来源：21世纪经济报道）

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