北美四大云厂景气高涨 算力租赁畅饮AI推理高增长“头啖汤”.
4月30日，A股AI芯片板块持续走高，寒武纪股价超越源杰科技和贵州茅台，重新坐上A股“股王”的宝座。
引爆A股AI芯片板块行情的是，北美四大云厂（微软、谷歌、亚马逊、Meta）于美东时间4月29日盘后交出全线超预期的财报，其快速增长的AI业务，做实了AI产业成长逻辑，打消了市场对于AI泡沫的顾虑。
最新一季财报显示，谷歌云收入达到200亿美元，同比大增63%。亚马逊AWS云服务营收376亿美元，同比增长28%，创三年来最高增速。微软Azure云营收同比增长38%，AI相关服务收入增速超50%。Meta的AI算法全面赋能广告业务，广告展示量增19%、单价增12%，AI驱动的Reels（Facebook旗下Instagram推出的短视频应用）收入增超80%。
四大云厂的天量资本开支，不仅为AI长期主义奠定了坚实基础，更显示出AI需求重心已从“模型训练”转向“推理应用”，新一轮AI推理算力需求爆发正在路上。
根据披露，谷歌2026年一季度资本开支约357亿美元，同比增长107%，全年资本开支指引1800亿-1900亿美元。微软表示2026自然年资本开支约1900亿美元（包含约250亿美元内存成本），同比增长约49%。Meta将其2026财年资本开支从1150亿-1350亿美元上调到1250亿-1450亿美元。
综合来看，本轮资本开支核心转向AI推理。随着多模态大模型、AI Agent全面落地，全球Token调用量呈指数级增长，推理算力需求已超训练成为核心引擎。亚马逊披露，其一季度处理的token数量，达到此前季度峰值的约10倍。国家数据局数据显示，截至2026年3月，国内日均Token调用量超140万亿，较2024年初增超1000倍。
天量订单积压，则反映出资本开支的必要性和合理性，验证了AI强需求。谷歌表示，云订单积压环比接近翻倍，达到4600亿美元。亚马逊披露，其AWS订单积压达3640亿美元，较上季的2440亿美元大幅提升。
推理需求具有碎片化、高频次、规模化等特征，对算力灵活性、交付速度要求更高。相比重资产、建设周期长的智算中心（AIDC），算力租赁可快速响应客户需求，实现“即租即用”，有望成为中小企业与AI公司的首选，从而为算力租赁市场增长创造黄金窗口期。
机构普遍认为，在AI产业链中，算力租赁是最先受益、业绩兑现最确定的环节，直接承接推理需求爆发红利。国海证券报告称：“AI推理拐点已至，算力租赁进入量价齐升高景气周期，是当前AI产业链确定性最强的核心赛道。”东吴证券分析，算力租赁盈利模式正从“按卡计费”向“按Token计费、模型分成”升级，盈利能力与估值体系双重提升。
多家A股算力租赁概念股一季报业绩同比增幅均在70%以上，也佐证了算力租赁市场高增长的逻辑。其中，头部公司利通电子、协创数据，一季度归母净利润分别同比增长821.08%、343.45%。
中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力租赁市场规模达680亿元，同比增62%。IDC预测，2026年全球算力租赁市场规模将突破800亿美元。中研普华产业研究院预测，2026年，中国算力租赁潜在市场规模有望达到2600亿元，并以每年20%以上的速度快速增长。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
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