十大机构论市：多重利好共振 继续做多 上升势头远未结束.

　　本周沪指上涨1.64%，深证成指上涨4.02%，创业板指上涨6.65%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　光大策略：多重利好共振 继续做多

　　多重利好催化，市场有望震荡上行。一方面，中东地区冲突整体仍然朝缓和方向发展，伊朗外长17日表示，在停火剩余时间内霍尔木兹海峡将开放，原油价格因此消息刺激出现大幅回落。另一方面，国内经济整体也稳中向好，一季度GDP增速超出市场预期。此外，当前正值财报季，近期有不少龙头公司业绩超预期，对市场也产生了积极的提振。综合来看，在多重利好催化下，市场有望震荡上行。市场短期将偏向成长风格，但美伊“谈判”可能并非一帆风顺，预计4月整体或在成长及防御风格间轮动。经济现实方面，预计经济整体将温和复苏，经济预期将较为平稳。市场情绪方面，中东地区冲突或为影响市场情绪的主导因素，在“谈判”与“冲突”的反复拉扯下，市场情绪可能也会出现大幅度的反复波动。总体而言，预计4月市场风格或在成长及防御风格间进行轮动。

　　国泰海通策略：中国股市不会就此止步 上升的势头远未结束

　　中国股市上升的势头远未结束。近来中国股市持续反弹，有别于此前弥漫的悲观预期，国泰海通是少有的坚定看多中国市场的乐观派。3月22日以来，国泰海通旗帜鲜明提出“中国股市将出现重要底部与击球点”、“积极布局中国资产”、“中国股市将重拾升势”等。尽管如此，市场分歧仍非常大。我们对后市走势的看法：中国股市上升的势头远未结束，接下来中国股市有望走出新高：1）2024年“924”后，“内忧”疑虑减少；2025年中美交锋，社会各界不再对美国制裁杯弓蛇影；2026年美伊冲突也是一个重要转折，折射出中国产业的优势，不论技术进步还是走向全球的制造业，国际社会都将重新认识，并重估中国资产。2）风险边界和约束的出现，市场悬着的心放下，预期下修基本结束，市场回到内生发展逻辑。近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。底部的明朗化，有望强化当前无风险收益下沉的背景下，社会资产管理需求的上升与增量资金的入市。3）2026年财政发力前置与通胀形势升温，传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速；此外，中国具有竞争力的制造业在走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年中国增长的预期有望出现上修。中国股市不会就此停下脚步，保持信心。

　　广发策略：抱团只是结果 结构高景气仍具备稀缺性 围绕高景气做配置

　　抱团只是结果，在经济广谱需求一般的背景下，结构高景气仍具备稀缺性，因此围绕高景气做配置，可以阶段性抵御“油价-紧缩”的扰动。从短期科创、创业板的情绪热度来看，较3月下旬虽有明显提升、但目前指标处于中性区域。（该情绪指标主要指引短期的交易择时、不具备中期判断）在AI产业支撑下，全球产业链核心公司释放超预期业绩、或进一步上修26年指引，支撑相关股指26年盈利预测上修（美股、韩国、创业板指等），盖过了战争的影响。在高速利润增速下，未来增长向当下折现、贴现率的小幅变化并不会对股价产生剧烈影响。配置上继续推荐今年独立高景气的四条线索：储能锂电；国产AIDC（包括半导体）；海外算力链；AI短剧漫剧。

　　申万宏源策略：回归“两阶段上涨行情”

　　美伊冲突中期情景不断收敛，“最坏的时候正在过去”判断充分验证。重申中期市场判断：回归“两阶段上涨行情”，反弹后A股仍处于“第一阶段上涨”后的震荡休整波段。本轮“市场底”也是(小盘成长)“风格底”。有新景气验证的景气科技高举高打，小盘成长和战略资源“慢启动”。如何看待创业板一枝独秀行情？历史上，“两阶段上涨行情”中间的震荡休整波段，高弹性机会主要来自于科技产业主线延伸+宏观叙事拓展。但这个阶段板块联动性偏弱，少数板块演绎独立行情是常态。短期，算力和储能景气验证+美股科技重新占优的映射，创业板演绎独立行情。

　　银河策略：市场交易聚焦三点 重点关注业绩景气度较高的核心环节

　　市场交易聚焦三点：一是外部风险减弱。2月底以来美伊冲突持续扰动全球市场，推升避险情绪与通胀交易。随着4月8日美伊达成临时停火协议，外部风险边际缓和，原油价格自高点显著回落，累计下跌约26%。全球资金从避险资产回流风险资产，美元指数走弱，主要权益市场反弹，沪深300已收复美伊冲突以来失地。二是通胀预期提升。3月PPI同比转正，结束连续41个月负增长。一季度实际GDP同比增长5.0%，经济开局良好，物价回升带动名义增速上行，GDP平减指数回升至-0.06%。三是人民币汇率支撑。人民币汇率自4月初以来走出了一轮升值行情，反映出外部环境边际改善与内部经济韧性共振的宏观逻辑。在此逻辑下，市场正从避险交易与情绪博弈，逐步回归到以盈利修复、产业景气为核心的结构性主线。展望后市，地缘谈判仍存反复可能，国际油价不确定性与波动风险犹存。但国内经济韧性、通胀回升及人民币资产吸引力增强，共同构筑A股中期运行的核心支撑。4月下旬正处于A股年报与一季报密集披露期，为验证盈利修复的关键窗口，可关注结构性布局机会。

　　兴证策略：除了光 还有什么？

　　3月上旬美伊冲突最恐慌的定价阶段逐步过去后，我们率先提示科技板块的“错杀”与修复的“预期差”机会。在集中定价地缘风险和流动性收紧预期带来的折价后，由于自身具备独立产业趋势、且基本面本身受油价影响较小，反而有望凭借独立景气，成为市场聚焦的确定性方向。事后来看，以光通信为代表的业绩确定性强、景气逻辑过硬的方向，成为地缘冲突中表现最具备韧性的板块之一。随着美伊进入谈判阶段、国内4月业绩期开启，我们进一步提示，后续自下而上的景气线索将逐渐替代自上而下的地缘宏观影响，成为市场定价的主要矛盾，拥抱景气的统一战线正在建立，科技板块中更多绩优方向有望表现。随着科技板块陆续披露亮眼业绩，市场对景气科技品种的共识愈发凝聚，成为近期的最强主线。科技风格宣告回归，后续修复的持续性如何看？以光通信为代表的绩优品种率先凝聚共识后，还有哪些方向值得关注？

　　国信策略：反弹走到哪一步了？

　　当前市场仍处在牛市氛围中。历史上看牛市转熊市需要看到在整体股市情绪过热、宏观环境明显走弱等信号。就本轮情况而言，宏观层面看，26年中美宏观政策仍有望延续宽松积极；市场面看，与历史牛市高点相比，目前牛市时空和市场情绪指标均未达到极致，因此牛市氛围有望延续。结构上，科技成长领域或更优。伴随着风险偏好修复，产业趋势向上的科技成长等高景气主线弹性更大。3月以来地缘冲突扰动市场风险偏好，科技成长板块调整较大，2/28-3/23期间A股计算机跌幅为15.3%、电子为13.9%。随着市场情绪回暖，4月初以来活跃资金已转为明显流入态势，3月跌幅较大的科技成长在市场由守转攻中或具备更大弹性。具体可关注以下几个细分领域：一是算力硬件及上游能源电力，AI应用繁荣将提升对算力及能源电力的需求，1-3月我国锂电出口累计同比增速为50.4%、风电机组为45.2%，能源电力需求望支撑相关行业延续高景气；二是AI应用，当前以AI为代表的科技产业正处在新一轮向上大周期中，借鉴12-15年科技行情，AI浪潮有望向应用端扩散。

　　浙商策略：市场“缩圈”形成“二元结构” 耐心等待“黄金右脚”

　　本周主要指数继续反弹，上涨标的进一步“缩圈”，市场形成独特的“二元结构”。展望后市，创业板指已经形成了市场的“一元”，其后续走势将由海外同类标的映射和机构资金交易意愿来共同决定；除创业板指之外的多数宽基指数则“同涨同跌”，以上证指数为“锚”来看，大概率还是一个区间震荡格局，且区间上沿受到创指走势和市场风险偏好影响。我们建议以“二元结构”来审视市场，并制定相应操作策略。配置方面，基于“市场形成二元结构，创指独立其他震荡”的判断，我们建议：对于创业板指及其相关标的，可以借鉴海外映射标的的走势，结合机构资金的交易意愿和拥挤度指标来制定交易策略；对于其他标的，建议以上证指数为“锚”，按照区间震荡来看待，待市场冲高回落、构筑“黄金右脚”时，可以以前期跌幅较大的弹性板块去参与交易。此外，可以考虑以恒生科技、证券和部分回调充分的创新药作为“备选”，在回调中逢低介入，作为防范上行风险和回补仓位的选择之一。

　　东吴策略：“科技缩圈和泛能源对冲”交易走到哪了？

　　流动性进一步宽松有限，加剧科技缩圈效应。美元指数已经追平美伊战争爆发前水平，虽然周五受消息面催化美元指数大幅波动，但收盘仍较周四有所抬升，因而流动性进一步宽松有限。高油价中枢仍将压制“高位讲故事”标的，加剧科技缩圈效应。创业板短期关注高波风险。从交易角度来看，创业板指的20日波动率水平已经处于历史高位，短期存在降波风险，因此需要谨慎追高；但降波不意味着调整，新能源景气不变，更多为高低切换。风险仍有波动但趋于缓和，持续定价科技缩圈和泛能源对冲。虽然美伊和谈停滞，且周末美伊两方持续释放相反信号；但总体而言，美伊两方积极接洽，风险趋势性缓和。结合当前宏观格局与产业优势，核心聚焦两条中期主线：一是泛新能源及电力基础设施建设，储能、风电、光伏、锂电、电网等板块景气向好；二是具备业绩支撑的AI相关板块，借鉴美股半导体穿越滞胀的经验，关注存储、先进制程、光通信、半导体设备材料等核心赛道。

　　中泰策略：科技板块一季报对行情的加持程度如何？

　　展望4月下旬，市场将进入压力测试期，需密切关注全球市场表现。若金融市场向原油物理短缺及连带的通胀、经济压力收敛，这一情形下油价可能出现反转，带动全球科技在内风险资产回调。但这一情形若出现，可能倒逼特朗普进一步向伊朗妥协，之后伊朗完全主导霍尔木兹海峡，美元基础受重大冲击。在此情景下，黄金、港股、人民币资产等将成为市场主线，安全资产将显著跑赢风险资产。另一种情形下，市场叙事向美伊冲突带来的原油价格脱敏，逐渐转向AI产业景气叙事。原油价格整体未失控，而纳指等全球科技股依然韧性较强，则A股市场的科技结构牛市有望延续。

（文章来源：东方财富研究中心）

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