A股开门红！国产大模型集体爆发

A股今日迎来马年开门红，截止收盘，沪指涨0.87%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%。沪深京三市成交额超过2.2万亿，较上一交易日放量逾2000亿。行业板块多数收涨，贵金属、石油石化、玻璃玻纤、农化制品、化学原料、非金属材料板块涨幅居前，影视院线、传媒、旅游及景区、软件开发板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过4000只，逾百股涨停。
2026年春节档，国产大模型企业迎来集体爆发，开启技术卡位战，在模型性能、智能体（Agent）能力及生态落地等方面全面突破，实现从跟跑到并跑的跨越。智谱发布GLM-5，编程能力对标Claude Opus 4.5，性能超Gemini3 Pro，且完成多款国产算力平台适配。MiniMax 推出M2.5，编程类测试刷新行业纪录，成本效益大幅提升。字节跳动上线豆包大模型 2.0 全系列，多版本通用 Agent 模型对标国际顶尖，同步升级音视频创作模型。月之暗面 Kimi K2.5 凭借 Agent Swarm 技术实现多智能体并行协作，春节期间新增 AI 代理服务测试版，拓展办公生产力场景。阿里除夕开源千问 Qwen 3.5-Plus，创新架构大幅降低部署成本，API 定价仅为国际同类 1/18，联动生态实现用户规模与技术影响力双突破。腾讯混元发布图像 3.0 模型，元宝 APP 打造差异化 AI 社交生态，功能调用量大幅增长。
华泰证券表示，Token是最纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU消耗中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境交付。摩根大通指出，中国的AI推理Token消耗量预计将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3900千万亿，五年间增长约370倍。
长江证券：token数量的真正爆发预计将在2026年到来。随着编程和多模态模型和产品的逐步成熟，下游应用场景有望被真正打开，带来大量的高质量token需求。参照海外AI产业发展规律，从资本开支投入到token需求爆发存在约两年的滞后期。国内大厂的AI资本开支周期较海外滞后约一年，于2024年下半年开启。因此，国内云厂商收入已开始兑现增长，而token数量的真正爆发预计将在2026年到来。
国联民生：云计算及配套服务厂商有望迎来估值重构。伴随Tokens需求快速提升，涨价趋势从上游逐步传导到CPU及云服务，全球云计算龙头AWS率先开启提价打破行业惯例，云计算及配套服务厂商有望迎来估值重构。

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