A股“大象起舞”，18只大市值个股引领市场风向

　　“大象”起舞！A股市场迎重大变化

　　11月12日早盘，A股市场风云突变，市值排前18的个股一度全线飘红，农业银行续创历史新高，这18只股票的AB股总市值亦突破了20万亿元大关，成为市场焦点。但今天上午，指数翻红背后，下跌个股数量较多，市场格局与前几天相比，发生了显著变化。与此同时，市场资金流向显示，南向资金在上周大幅净流入，累计净流入12748亿元，银行、非银金融和石油石化行业成为主要流入对象，大市值个股吸金效应显著。

　　“18罗汉”异动

　　早上开盘后，A股普遍调整，深证成指、创业板指均跌超1%，沪指跌0.25%，超硬材料、氟化工、有机硅、电池等方向领跌，沪深京三市下跌个股超3800只。但随后，在大市值个股的强势拉升之下，全线翻红。上午10点15分左右，A股三大指数集体翻红。不过，个股表现并不强，盘面上杀跌个股依然达到3400只以上水平。今天，A股最为显著的特征是市值排在前18的个股一度集体拉升。农业银行一度拉升3%，续创历史新高，总市值突破3万亿元。美的集团、中国石油、中国银行皆涨2%。中国平安、中国人寿、工商银行、邮储银行等也表现出色。宁德时代、寒武纪等也一度拉升。唯工业富联在冲高之后有所回落。

　　南向资金亦表现出对传统大市值的偏好。市场资金流向显示，南向资金在上周（11.3—11.7）大幅净流入，累计净流入12748亿元。具体来看，银行、非银行金融和石油石化行业成为主要流入对象，净流入金额分别为82.7亿元、53.5亿元和48.1亿元，合计约184亿元。这表明南向资金对金融和能源板块的偏好增强，大市值个股成为资金追逐的热点。

　　背后有何逻辑？

　　那么，“大象吸金”背后的逻辑究竟是什么？分析人士认为，更可能是市场风险偏好变化导致风格切换所致。国联民生金融工程团队认为，当前市场宏观杠杆率约12.46倍，A股科技板块估值处于较高位置，宽基指数结构风险方面，当前中证500与科创50结构风险较高。当前市场估值与情绪风险有所增加，盘口价差有所下降，价格弹性有所上升，盘口深度有所下降。卖单非流动性下降反映出市场卖压有所增加，资金流向大市值个股寻求安全边际。

　　美元指数已突破99的转强点，预计上行时间和幅度将超市场预期。太平洋证券认为，在海外下跌的过程中，“旧”势力展现出较好的韧性和弹性，随着指数站上4000点，预计科技等叙事类继续上涨需要盈利的上行来确认，而此前资金低配的有色、煤炭、光伏、银行、核电、消费、化工等板块仍在低位，牛市会抚平每一处“洼地”，大市值个股有望持续受益。

　　中信证券表示，展望2025年11月，大类资产配置层面，建议增配国内股票和商品；股票风格配置层面，看好大市值风格，成长价值均衡配置；股票行业配置层面，煤炭、光伏、通信、农林牧渔等行业具有较好的配置价值，大市值个股或成市场新宠。

（文章来源：券商中国）

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