A股“黑天鹅”来袭：股民如何应对？
这是一次“预期内的黑天鹅”，也是股市投资的重要考验。作为经历过4月行情的股民，不必过度恐慌，但需避免盲目操作。此次“黑天鹅”虽为偶然，但投资生涯中遇此类事件实属必然，股市波动本就是常态。
就像本周五晚，因利空发酵，美股闪崩，中概股亦受牵连。投资者开始担忧：周一A股走势如何？会否重演4月大跌？实际上，A股走势分析需关注三方面：利空前A股自身走势、突发情况影响程度、下周操作思路。
第一件事，利空出现前，A股走势已现分化。10月9日、10日交易周，主要股指日线分化明显。沪指、中证1000指数刚突破箱体上沿，随即回踩均线，面临“选方向”；创业板指、科创50指数九月持续上攻，本周四冲高回落，周五破位下跌，形态“难看”；上证50、沪深300、中证500等此前走“慢牛”，周五回调但仍维持趋势；全A平均股价处境介于第二和第三种之间；红利资产则被避险资金抱团，周五逆势大涨。
个股方面，“9·24”行情满一周年后的交易日，涨多跌少但非普涨。板块方面，近5个交易日有色金属强者恒强，科技线分化走弱，其他方向涨跌互现。综上，若无突发利空，A股10月开局或在“乐观中分化”。此前滞涨的或冲一冲，此前涨太多的或稳一稳。若认为周五回调已含“聪明资金”避险逻辑，则接下来调整过程可能加速，波动放大，情绪释放效率大增。
因此，第二件事需关注：本次突发情况可能带来哪些影响？程度如何？申万宏源策略团队研报称，周五全球风险资产普跌，风险偏好显著回落。与4月中美关税摩擦相比，当前A股指数中枢更高，但市场对中美摩擦的适应性和学习效应更强，股指期货调整幅度和VIX指数上行幅度更低。其表示，中美贸易摩擦扰动时点意料之外，方向情理之中。美国对贸易摩擦负面影响的忍耐力有边界，贸易摩擦对A股的影响难超4月初水平。同时，需求有提振空间的认知相对充分，2026年中前后有供需向上拐点的预期不易被破坏。“我们认为，A股行情演绎模式类似4月初，但幅度可能更低。下周脉冲式调整后，不必悲观。”该团队进一步称，调整兑现后，科技板块没有持续调整、深幅调整的基础，总体市场要实现突破，最终还是要由科技引领。
中金公司分析师刘刚也指出，当前和4月初对等关税时有以下关键差异：意外程度不同，市场有了一定心理准备；范围不同，上次针对全球几乎所有市场，解释了周五“股债汇三杀”和波动率不如4月显著；对未来的预期不同，上次市场完全处于“雾里开车”，这次虽然变数大，但11月1日前有APEC会议，市场可能观望；双方的准备与处境、市场所处的位置也大不相同。因此其初步判断，短期因情绪导致的波动或许难以避免，但市场也会密切观望11月前的谈判进展。
中国银河证券最新研报给出了看好后续中国市场投资机会的三大理由：其一，特朗普TACO概率大，中国产业链供应链韧性强，对于经济基本面的实际影响有限；其二，中国逆周期政策仍具有较大空间，增量储备政策将根据形势变化及时推出；其三，二季度以来，中国版“平准基金”已起到了良好的稳市作用，未来如果股票市场波动较大，稳市机制将再次发挥重要作用。
基于主流预期，下周的操作思路是什么？前述中金公司分析师表示：“如果投资者已经调降了部分仓位，可以观望并选择更好时机以更低成本再介入优质景气方向。如果投资者没有降仓位，可能也没必要在一开始最恐慌的时候操作，可以待恐慌略微缓解反抽后适度根据需要调整。”下周一，A股主要指数承压是大概率事件，能想到的稳指数方向是银行+电力等红利资产。红利和科技的跷跷板效应从2024年开始一直延续到现在，银行股和科创50的走势非常典型。从7月11日银行股打出高点后，已经震荡调整了60个交易日，时间窗口上比较充分，完全能够胜任稳指数的重任。当然，银行板块是红利股的重要组成部分，它如果有表现，市场的做多逻辑大概率会延伸至整个红利方向。对冲层面，从行情数据来看，4月份的极端波动，A股对冲板块就是农业和消费。军工类板块表现相对抗跌，但并不出众。弹性层面，首推前沿科技类的：AI穿戴、国产芯片、机器人。回顾4月份的行情，波动最大的是科技类，收益最大的也是科技类，弹性拉满。科技类板块目前享受政策和流动性共振，弹性大的背后，蕴含着巨大的波段空间。因此即便下周一科技股大幅调整，也不会怕，并且等待抄底。另外，后面进入“十五五”规划时间窗口后，科技股还有更明确的政策支持，市场炒作是免不了的。一句话总结全篇，我们的应对思路已经放在了文章开头。拭目以待！
（文章来源：每日经济新闻）
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