港股回调与伯克希尔收购：股市动态与机器人量产新趋势

重磅资讯

　　港股整体回调中芯国际创历史新高，股市动态引关注

　　摩根士丹利：外资9月净流入中国股市46亿美元，主动基金增持半导体最多，市场资金流向变化显著

　　日本10年期国债收益率升至1.67%创2008年7月以来最高，全球金融市场波动加剧

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重磅资讯

　　港股整体回调中芯国际创历史新高

　　10月3日，港股三大股指低开，盘中弱势震荡。截至收盘，恒生指数跌0.54%，报27140.92点；恒生中国企业指数跌0.68%，报9658.34点；恒生科技指数跌0.90%，报6622.85点。

　　摩根士丹利：外资 9 月净流入中国股市 46 亿美元主动基金增持半导体最多

　　10月3日，摩根士丹利称，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入，主动型基金则小幅流出6亿美元。分析师Chloe Liu等人在报告中表示，继7月中旬以来美国基金大举流入中国股市之后，9月欧盟被动型基金也开始追赶。截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平。在加码版块里，主动基金增持最多的是资本货物和半导体，减持最多的是保险、耐用消费品与服装。阿里巴巴、宁德时代和京东的增持幅度最大；而腾讯、平安保险和泡泡玛特的持仓减幅最大。

　　日本10年期国债收益率升至1.67%创2008年7月以来最高

　　10月3日，日本10年期国债收益率升至1.67%，创2008年7月以来最高。日本央行总裁植田和男今日表示，若经济和物价走势符合预测，将继续加息。

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伯克希尔百亿美元收购

　　10月2日，美国知名投资人巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司正在耗资100亿美元，收购西方石油公司旗下的一家子公司。若交易最终达成，这将是伯克希尔自2022年以来金额最高的一笔收购。据悉，伯克希尔-哈撒韦近年已多次增持西方石油的股票，目前持股比例超过28%。尽管已获准最高收购其50%的股权，但巴菲特明确表示，无意完全控股该公司。伯克希尔收购展现战略眼光。

　　值得注意的是，这笔交易由已被指定为巴菲特首席执行官继任者的格雷格·阿贝尔策划，是其接班人身份明确以来主导的首个重大并购。

　　据了解，西方石油出售OxyChem的核心动机是缓解债务压力。该公司近年来通过多轮并购扩张业务版图，包括2019年以550亿美元收购阿纳达科石油公司。以及2024年以108亿美元收购CrownRock LP，这些激进扩张导致其债务规模攀升。截至2025年6月底，公司总负债达481.84亿美元，净债务与年利润的比值高达13.9，远高于行业平均水平。西方石油首席执行官Vicki Hollub表示，交易所得中的65亿美元将直接用于偿还债务，以实现公司将负债降至150亿美元以下的目标。

　　作为西方石油持股28% 的最大股东，伯克希尔此次收购将控制全球最大的独立石化产品生产商之一，进一步拓展其实业版图。OxyChem主要生产氯碱、乙烯基等基础化工产品，广泛应用于医疗保健、食品安全、建筑和工业制造等领域。通过收购OxyChem，伯克希尔的化工业务营收将从目前的约80亿美元（路博润）提升至130亿美元，成为伯克希尔仅次于保险和铁路的第三大收入来源。

　　我们认为，此次收购在此体现了巴菲特“逆周期布局” 的投资哲学。当前，化工行业正处于周期性低位，巴菲特此刻出手收购，符合其“在别人恐惧时贪婪” 的一贯风格。2011年，伯克希尔就曾以近100亿美元收购特种化学品生产商路博润（Lubrizol），此次对OxyChem的押注进一步巩固了其在化工领域的版图。当前，这笔交易估值相当于12倍PE，低于化工行业平均15倍的估值水平。

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行业与题材

　　人形机器人：

　　Tesla AI于9月30日在微博发文称，特斯拉正在努力扩大人形机器人的规模，计划2025年底推出第三代，并在2026年开始量产。马斯克预计2030年前将年产100万台。量产节点越发临近，9月16日马斯克深夜推特发文表示正在全身心投入到Optimus生产等工作中。马斯克周五熬夜审查Optimus工作，周一开始12h的连续会议和特斯拉所有部门逐一沟通，但会特别关注Optimus生产计划/AI/自动驾驶/车辆生产与交付。相对来说，马斯克目前工作重心明显回归机器人，这一点在今年上半年缺失得尤为严重，导致新品进度明显停滞。我们认为马斯克回归促进Gen3发布是量产的先决条件，量产是机器人板块第一催化剂。机器人量产或成新热点。

　　我们认为今年Q4机器人主线行情仍然由T引领，关键节点在于Optimus Gen3发布，其优秀产品力有望充分提振明年机器人量产预期，板块进入新品发布&量产指引双重催化带来的上升行情。

　　参考研报：

　　华鑫证券林子健《20251001－华鑫证券－汽车行业点评报告：特斯拉Optimus第三代将于年底推出，预计明年开始量产》

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