国信证券并购万和证券获批，证券业整合再进一步

　　又一单券业并购拿下批文！证券业整合再掀高潮，此次国信证券并购万和证券备受市场关注。

　　8月22日证监会核准国信证券成为万和证券主要股东，核准深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人。这意味着该并购重组项目正式注册生效，证券行业资源整合迈出关键一步。

　　下一步，国信证券将会同万和证券按照报送证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，推动证券业务协同发展。

　　又一券业并购获得批文

　　8月22日，国信证券收购万和证券交易事项获证监会注册批文，此时距该项目在深交所过会已时隔月余。此次并购作为证券行业重大事件，对市场格局产生深远影响。

　　证监会表示，核准国信证券成为万和证券主要股东，核准深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人。对国信证券通过换股方式依法取得万和证券21.84亿股股份（占公司股份总数 96.0792%）无异议。

　　证监会还表示，同意国信证券向深圳市资本运营集团有限公司发行3.48亿股股份、向深圳市鲲鹏股权投资有限公司发行1.57亿股股份、向深业集团有限公司发行0.50亿股股份、向深圳市创新投资集团有限公司发行0.23亿股股份、向深圳远致富海十号投资企业（有限合伙）发行0.22亿股股份、向成都交子金融控股集团有限公司发行0.21亿股股份、向海口市金融控股集团有限公司发行0.09亿股股份购买相关资产的注册申请。

　　据悉，国信证券将会同万和证券按照报送证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，妥善有序推进整合工作。本次发行股份购买资产注册批复自下发之日起12个月内有效。国信证券与万和证券应当依法办理相关股权变更手续。

　　据悉，尽管国信证券收购万和证券的交易事项属于同一实际控制人旗下的股权整合，但进展速度仍低于预期。自2024年8月2日国信证券首次透露筹划收购万和证券至今，已有一年时间。证券市场对此次并购的关注度持续升温。

　　具体来看，2024年9月国信证券披露收购预案，12月初披露草案，同月下旬交易事项获得深圳市国资委批复以及通过股东大会审议。直至今年4月该交易事项才步入交易所审核流程。监管审核进展方面，项目经历一轮问询后在6月19日顺利上会。最终，项目从受理到获得批文耗时4个月。

　　相比最初并购方案，7月28日国信证券发布的《关于发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（注册稿）》已进行多项修订。据悉，考虑到国信证券2024年度分红派息已经实施，如今发行价格从8.6元/股调整至8.25元/股；发行股份数量也由6.04亿股增加至6.29亿股，占发行后上市公司总股本的比例为6.14%。证券行业资源整合的细节不断优化。

　　标的前五个月微利

　　“国信证券收购万和证券”案例与以往常见的强强联合模式相去甚远，也并非着眼于区域覆盖或业务类型上的互补拓展，更多体现地方国资对资源分配重新考量，以此整合旗下券商资产，这在证券行业具有示范意义。

　　数据显示，国信证券2024年营业收入201.67亿元，归母净利润为82.17亿元。而万和证券2024年营收为5亿元，归母净利润为5239.09万元。

　　根据国信证券披露的前述草案注册稿，今年1—5月万和证券营业收入为1.61亿元，归母净利润仅有13.92万元。据草案解释，主要因为1—5月万和证券自营投资业务及投资银行业务收入有所下降，致使当期归母净利润维持盈亏平衡水平。证券业务盈利波动引发市场思考。

　　此前有券商人士分析认为，部分地方国有小型券商盈利能力弱，缺乏特色鲜明的业务，股东投资回报率不高，对地方国资而言逐渐成为“鸡肋”。

　　国信证券在草案中称，若交易顺利完成，万和证券将成为控股子公司，届时将万和证券打造成海南自由贸易港在跨境资产管理等特定业务领域具备行业领先地位的区域特色券商，为证券业务发展开辟新路径。

　　国信证券也提示风险称，若未来出现宏观经济环境波动、万和证券不能及时适应市场需求变化等情况，存在海南自由贸易港跨境资产管理试点业务的实际开展效果不达预期的风险。

　　两家券商分支机构裁撤进行时

　　不过，对于上述两家券商而言，未来如何整合才是市场关注的焦点。证券行业的整合之路充满挑战与机遇。

　　以分支机构为例，持续裁撤营业部已成为当下证券公司优化网点布局的主要方式。万和证券数十家分支机构对国信证券而言，有多少会成为经营负担，值得持续关注。

　　据悉，国信证券曾表示，万和证券将聚焦特定区域，保留该区域的经纪业务及与其高度协同的相关业务，其余业务统一整合至国信证券及其子公司，或在过渡期内完成处置。相应地，万和证券特定区域外的分支机构及相关资产将整合至国信证券，而国信证券位于特定区域内的分支机构及相关资产整合至万和证券。

　　公开信息显示，在海南地区，国信证券仅有1家海南分公司；万和证券在海南仅有1家分公司以及1家营业部。两家券商的绝大多数营业网点都在海南地区以外。

　　国信证券自2024年起开始加大对分支机构的裁撤力度，其中年底一度出现10天裁撤18家分支机构的情形。今年7月至8月期间，国信证券裁撤21家营业网点。证券公司网点优化动作不断。

　　自去年至今，万和证券也持续推进“瘦身”计划。券商中国记者梳理国信证券收购万和证券草案修订版发现，万和证券分支机构数量不断缩减，从去年9月首次公布并购预案时的51家降至如今注册稿中的46家，万和证券营业网点裁撤比例达12%。

（文章来源：券商中国）

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