动力电池企业分化加剧：亿纬锂能、鹏辉能源半年报透视行业格局

动力电池企业之间的差距还在进一步拉大，行业分化态势显著。8月21日晚间，A股两大动力电池企业亿纬锂能（300014.SZ）和鹏辉能源（300438.SZ）分别披露半年报，因两家公司此前均未披露业绩预告，引发市场高度关注。然而，即便是相对头部的动力电池企业，也难以逃离“增收不增利”的局面，这一现象折射出行业当前面临的深层挑战。

财报数据显示，2025年上半年，亿纬锂能实现营业收入281.70亿元，同比增长30.06%；实现归母净利润16.05亿元，同比下降24.90%；实现扣非归母净利润11.57亿元，同比下降22.82%。同期，鹏辉能源实现营业收入43.01亿元，同比增长13.99%；归母净利润亏损0.88亿元、扣非归母净利润亏损1.59亿元。两家企业主要产品均涵盖消费电池、储能电池和动力电池，业务高度重合，但业绩表现却截然不同，反映出二三梯队企业竞争的激烈程度。

中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教指出，动力电池与储能电池市场正经历严重的“内卷式”竞争，细分潜力增长赛道更容易突围。例如部分圆柱电池企业已在人形机器人电池领域实现小规模出货；半固态电池在家庭储能、户外便携储能等场景应用安全需求强烈。就业绩等相关问题，8月22日，时代财经分别致电亿纬锂能和鹏辉能源董秘办。鹏辉能源相关工作人员表示，一切以公告为准。而截至发稿前，亿纬锂能董秘办电话尚无人接听。

鹏辉能源押注大电芯，亿纬锂能斥资拓海外

作为动力电池企业的二线梯队，亿纬锂能和鹏辉能源的业绩表现具备代表性。根据亿纬锂能半年报，在剔除股权激励费用及单项坏账计提影响后，归母净利润为22.18亿元，同比增长3.78%；扣非归母净利润为17.70亿元，同比增长18.06%。报告期内，动力电池出货21.48GWh，同比增长58.58%；储能电池出货28.71GWh，同比增长37.02%。国金证券研报预测，2025年亿纬锂能动储电池出货有望达到120GWh~130GWh，其中动力电池50GWh，储能电池70GWh~80GWh。

从细分产品来看，亿纬锂能动力电池实现营业收入127.48亿元，储能电池实现营业收入102.98亿元，毛利率分别为17.60%（同比+6.92%）和12.03%（同比-2.32%）。高盛集团研报指出，亿纬锂能2025年第二季度收益因一次性费用未达预期，归母净利润为5.04亿元人民币，比高盛预期的11亿元人民币低53%；营收为154亿元，比高盛预期高出3个百分点。此外，亿纬锂能已计划奔赴港股IPO，募集资金将重点投向匈牙利30GWh动力电池工厂及马来西亚38GWh储能电池项目，海外市场或能为企业业绩再添助力。

相反，规模小于亿纬锂能的鹏辉能源则挣扎在亏损的边缘。财报数据显示，鹏辉能源锂离子电池业务毛利率仅为10.10%，同比下滑2.22%；产能利用率为88.54%。时代财经注意到，在动力电池领域市占率方面被其他厂商远远抛下的鹏辉能源，选择重点布局储能领域。今年上半年，鹏辉能源开发了600+Ah大电芯，为未来TWh级储能市场做准备，同时落地全国最大规模用户侧储能项目并加速全球化布局。根据SMM、InfoLink统计数据，2025上半年，鹏辉能源储能电芯出货量稳居全球前九，全球户小储（含户用储能、通讯储能）储能电芯出货量位居前三。但在鹏辉能源7家重要子公司中，仅2家子公司实现盈利，其余均处于亏损状态。

“动力电池整体维持量升价跌趋势。”于清教指出，“一是车企端降本需求向上传导，二是原材料价格低位徘徊，三是头部企业技术降本等显效。”他表示，竞争格局方面，从全球来看，宁德时代、比亚迪、LG新能源头部地位稳固，中企竞争力持续提升，韩企竞争力下滑明显，日企松下虽然市场份额在下滑，但装车量已有回升迹象。国际智能运载科技协会秘书长张翔则认为，今年上半年电池行业竞争更为激烈，不断有技术创新，同时技术迭代也比较快。一旦一个新技术出现，如能抓住机遇的话，市场份额、销量就会大幅度增加。

固态电池技术或为竞争突破口

对于两家尚处于二线梯队的动力电池企业而言，如何突破当前的竞争格局是企业发展的重点之一。时代财经查阅两家企业财报后发现，虽然亿纬锂能和鹏辉能源都在消费、动力和储能电池业务上深耕，但两家企业都无一例外地布局了固态电池等新型电池领域。据时代财经了解，固态电池已被广泛认为是下一代动力电池的终极解决方案，能够系统性解决当前液态锂离子电池在安全、能量密度和寿命等方面的核心痛点。可以说，固态电池技术路线若能成功商业化，那将是一次颠覆性的技术革命。

亿纬锂能在半年报中表示，公司已成功开发Ah级硫化物基固态电池原型，百MWh的中试线预计在2025年投入运行。公司预计在2026年实现生产工艺突破，推出能量密度达到350Wh/kg和800Wh/L的全固态电池1.0；2028年推出1000Wh/L的高比能全固态电池2.0产品。而鹏辉能源虽没有明确在半年报中披露固态电池的时间表，但在资本化研发项目上可以看到，“柔性超薄固态电解质的制备与固态电池技术”期末余额为548.85万元。此前，鹏辉能源在互动易上回复投资者提问时表示，公司在固态电池技术方面持续迭代优化，固态电池能量密度已由280Wh/kg提升至320Wh/kg，新一代固态电池中固态电解质层自动适应活性材料体积的变化，不需要加压模组，固态电池性能更稳定。当前在按计划推进固态电池中试线建设。

然而，当前固态电池技术仍面临巨大的产业化挑战，成本高昂、生产工艺体系、传导效率等众多问题尚待解决。“半固态电池已开始量产装车，全固态电池将在2027年实现小规模量产，2030年以后有望实现较大规模的出货。”于清教说。在目前竞争激烈的电池市场上，平衡当下业务与未来技术布局是每家电池企业的必修课。于清教认为，对于当前业务以及未来技术布局，首先要在战略上有清晰界定和资源分配，超过70%要放眼当下，中期业务约20%，远期约10%。很多技术其实诞生的时间已比较久，但没发展起来。未来技术布局通常成立独立团队，需要容错试错，坚定长期主义。8月22日，亿纬锂能报收48.50元/股，涨0.89%；鹏辉能源报收27.52元/股，涨0.99%。（文章来源：时代财经）

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