霍华德·马克斯警告：美国股市泡沫风险进入早期阶段

　　橡树资本管理公司联合创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)周三最新警告称，美国股市泡沫风险（美国股市）正处于泡沫的“早期阶段”，尽管市场调整的关键临界点尚未到来。这引发了市场对股市泡沫的广泛关注，投资者需警惕潜在风险。

　　“我当然不是在敲响警钟。关键在于当前市场估值过高，”马克斯接受采访时表示。他指出，当前市场估值已偏离合理区间，投资者需谨慎评估风险收益比。

　　他补充称，投资者上一次经历“严重市场修正”已过去了16年。当前局势让他联想到20世纪90年代末期，当时市场参与者对科技股的热衷，促使前美联储主席艾伦·格林斯潘警告市场正出现“非理性繁荣”。这种历史类比凸显了当前市场的潜在脆弱性。

　　不过，马克斯也指出，在那之后市场其实又上涨了几年，然后科技泡沫才破裂。这表明市场泡沫的演化具有不确定性，投资者需保持动态监控。

　　“人们已经不再习惯于考虑市场修正，”马克斯称，并指出“均值回归是非常有可能发生的”。他强调，历史经验表明市场终将回归合理估值区间。

　　行情数据显示，标普500指数周三已连续第四个交易日出现下跌，以科技股为代表的纳斯达克综合指数周跌幅已达到了约2%。包括英伟达公司和Palantir在内的一些高价股受到的打击尤其严重。这反映出科技股板块的调整压力正在加剧。

　　根据LSEG Datastream的数据，科技行业的市盈率最近达到了未来12个月预期收益的30倍左右，为一年来的最高水平，而科技行业在标普500指数整体市值中所占的份额几乎达到了2000年以来的最高水平。这种估值扩张现象引发了市场对科技股泡沫的担忧。

　　对此，马克斯表示，一些科技股相对于其历史水平的“估值相当高”。他建议投资者重新评估科技股的长期投资价值。

　　“现在是时候在你的投资组合中增加一些防御性配置了，投资信贷而非股票是实现这一点的一种方式，”马克斯补充道。他承认公司债利差目前很窄，但表示这种投资仍然比股票更具防御性。这为投资者提供了风险对冲的实用建议。

　　而当被问及美国市场是否仍适合进行防御性投资时，马克斯表示，美国就像“一辆价格高昂的好车”。他指出，世界其他地区仍不具备同样的活力或理想的监管环境。尽管基础投资环境已经“略有恶化”，但美国仍然是世界上最好的投资地。这体现了美国市场的相对优势。

（文章来源：财联社）

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