Alphabet：AI浪潮下的科技巨头价值解析
回顾与展望
在连续多个交易日刷新历史新高后，美股出现调整迹象，AI科技巨头Meta和微软等成为拖累市场下跌的因素。周二有消息称Meta考虑缩减AI部门规模，引发投资者抛售AI板块股票。AI板块调整加上美联储主席鲍威尔将发表讲话，美股波动性将大幅增加，投资者宜多看少动。本期我们将聚焦美股最强五十股——Alphabet Inc.（GOOGL/GOOG）。
过去两年，谷歌母公司Alphabet处境尴尬，ChatGPT等新秀抢尽风头，市场一度认为“搜索帝国”将被颠覆。但2025年谷歌在AI上持续发力，AI Overviews功能覆盖全球搜索，Gemini模型迭代加快，Google Cloud在企业AI基础设施需求爆发中脱颖而出。股价表现同样映射了这种拉锯：年初GOOGL站上190美元，4月因市场质疑跌至140美元附近，而随着Q2财报亮眼出炉，股价再度反弹至203.5美元。
近期马斯克称赞了Google在人工智能领域的表现，认为谷歌目前拥有最大的算力和数据优势，最有可能成为行业领军者。本报告将从强势理由、财务表现、估值分析多个维度，全面解析Alphabet在AI时代的真实价值。
【公司简介】
Alphabet Inc.是全球最具影响力的科技巨头之一，成立于1998年，通过架构重组成立Alphabet，以控股公司的形式统筹旗下多元化业务。旗下核心业务分为三大板块：Google Services（谷歌服务）、Google Cloud（谷歌云）和Other Bets（其他押注）。
1. Google Services（谷歌服务）
这是Alphabet的核心与现金奶牛业务，贡献公司超过70%的营收。主要包括广告、搜索与Chrome、Android生态、YouTube、硬件与平台等。
2. Google Cloud（谷歌云）
这是Alphabet的第二增长引擎，近年来增长迅猛。其业务包含Google Cloud Platform、Google Workspace和AI产品等。目前Google Cloud的年化营收规模超过500亿美元，积压订单达1060亿美元。
3. Other Bets（其他押注）
这是Alphabet的前沿探索与创新实验室，规模虽小但潜力巨大。主要项目包括Waymo、Verily等。
【强势理由】
Alphabet的强势理由主要体现在以下几个方面：庞大而稳固的生态系统、领先的AI技术与算力优势、Google Cloud的强劲表现、财务与资本实力为创新护航以及多元化业务与未来“期权”。
【财务表现】
Alphabet在2025财年第二季度交出了一份亮眼答卷：总营收964亿美元，同比增长14%；净利润282亿美元，同比增长19%；每股收益2.31美元，同比增长22%。分业务板块表现中，Google Services营收825亿美元，同比增长12%；Google Cloud营收136亿美元，同比增长32%；Other Bets营收仅3.7亿美元。
【估值分析】
截至2025年8月，Alphabet股价为203.5美元，市值约2.5万亿美元。尽管业绩强劲，但市场对其估值依旧悲观。当前GOOG的动态市盈率仅19.9倍，远低于同行业公司。结合盈利增速，Alphabet合理的估值应接近行业平均水平，对应目标股价有上涨空间。
【机构评级】
近期，华尔街多家机构针对Alphabet的最新财报与AI战略布局，纷纷调整了投资评级与目标价。市场对Alphabet的态度偏向积极，但分歧依然存在。截至目前，Alphabet股价距离多家机构上调后的目标价仍有上行空间。
中文投资网首席分析师Brant观点
尽管Alphabet估值吸引力有所下降，且面临反垄断困境和美股市场调整压力，但从基本面来看，它依然是科技巨头中最有潜力的公司之一。在美股迎来调整之后，依然非常值得投资。
（文章来源：财联社）
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