纳芯微赴港上市：融资必要性存疑，原始股东套现频繁

　　近期，纳芯微（688052）宣布赴港上市，拟将资金用于底层技术及工艺平台开发、丰富产品组合等。《财中社》指出，纳芯微赴港再融资必要性存疑，2025年Q1末长期借款增至7.91亿元，但账面资金仍充沛，且业绩持续亏损，原始股东套现频繁。

　　增收不增利特征明显

　　纳芯微2022年科创板上市，营收增长但净利润下滑。2023年起持续亏损，毛利率也大幅下降。市场竞争加剧是原因之一，但纳芯微产品竞争力不足也是重要因素。其信号链芯片、电源管理芯片收入占比高，但毛利率低于同行。

　　从应用领域看，纳芯微主要收入来自汽车电子、泛能源领域，但毛利率仍低于同行。

　　左手融资，右手套现

　　纳芯微为推动业绩增长，2024年10月完成对麦歌恩的收购，导致长期借款增加，但账面资金仍充足。其多次使用超募资金永久补充流动资金，截至2025年Q1末，账面货币和交易性金融资产金额高。而且，2025年6月14日，纳芯微发布公告将剩余超募资金永久补充流动资金。

　　此外，2025年4月22日，纳芯微首发原始股份解禁，多位原始股东在解禁后通过减持、转让方式套现。2025年5月27日，解禁后仅一个月，纳芯壹号、纳芯贰号、纳芯叁号便向6家机构转让股份，交易总价约7.92亿元。其他原始股东也相继减持。

（文章来源：财中社）

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