港股通金融指数差异解析与配置策略

1、编制方案差异

港股通非银指数（代码：931024）聚焦港股通非银行金融主题，覆盖保险、证券及多元金融，含香港本地金融股，反映港股非银板块表现，具独特配置价值。

港股通内地金融指数（代码：H11146）覆盖港股通内地控股金融企业，以银行和保险为核心，体现内地金融股在港股市场的资产配置价值。

2、行业结构拆解

根据申万一级行业分类，两大指数行业配置差异显著：港股通非银行业集中度高，非银金融权重占比达97.26%；港股通内地金融更偏重银行板块，权重占比达63.94%。

3、财务特征对比

（1）盈利能力：2023年港股通非银与港股通内地金融净利润同比增速分别为-6.2%与1.6%；2024年增速分别提升至59.3%与10.0%，港股通非银盈利能力弹性更强。

（2）股息率：截至2025年6月30日，港股通内地金融股息率达8.01%，约两倍于港股通非银，更具分红优势。

（3）风险收益比：截至2025年6月30日，港股通非银指数2015年以来收益率为51.73%，年化夏普比为0.23；港股通内地金融指数2015年以来收益率达86.23%，年化夏普比为0.32。

4、市场环境适配性

（1）反弹行情中，港股通非银弹性更强

市场情绪高涨时，非银板块（尤其是券商、保险）对市场活跃度敏感，港股券商表现突出。

（2）可T+0的港股通金融类ETF交投活跃

港股通相关ETF采用T+0交易机制，市场情绪高涨时成交量放大，交投旺盛。

（3）香港证券ETF独特配置价值

香港证券ETF精选香港本地金融板块优质企业，形成高度纯净的行业敞口，提供捕捉香港金融业增长机遇的差异化工具。

投资者可依据市场流动性、风险偏好等判断进行动态配置。预期市场情绪升温时，可关注港股通非银(931024)的进攻性机会；市场波动加大时，港股通内地金融(H11146)的配置价值更为突出。相关ETF方面，港股通非银板块的主题产品共计3只，其中香港证券ETF(513090)是当前唯一跟踪中证香港证券投资主题指数的基金，2025年上半年收益率达22.87%，综合费率仅0.20%/年。

把握港股通金融指数的结构性差异，灵活配置，有助于投资者更精准地捕捉不同市场环境下的投资机遇。

（文章来源：界面新闻）

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