港股市场波动加剧，南向资金流向引关注

随着港股市场上演冲高回落行情，南向资金流向出现波动，上演“一日撤离、一日回流”的戏剧性场景。继前一日单日净卖出超180亿港元后，南向资金8月5日大举回流234.25亿港元，部分被抛售的个股重获青睐。尽管市场短期波动加剧，但资金南下抢筹的全年强劲趋势未改，南向资金净流入额已超去年全年并创历史新高。同时，借道ETF布局港股趋势明显，多只相关产品规模暴增十余倍。

在市场波动之际，机构对于港股的长期价值仍持有共识。招商基金投研人士表示，短期港股受海外市场扰动出现调整下跌，但中长期看，香港科技板块因其高成长性和技术壁垒，或成为未来资金关注的重点方向，港股市场盈利或迎来修复。

港股冲高回落引资金分歧

7月以来，港股市场整体呈现冲高回落的走势。数据显示，截至8月5日，恒生指数、恒生科技指数在最近10个交易日中的最大回撤分别达到5.3%、7.79%。随着市场开启快速回调，资金也开始出现分歧。

8月4日，港股市场快速回调引发南向资金直线撤离，当日净卖出超过180亿港元。次日（8月5日），资金流向逆转，南向资金迅速恢复买入态势，全天买入额达到234.25亿港元。在业内人士看来，市场的回调可能反而带来了结构性机会。

从全年资金流向看，资金南下抢筹趋势凶猛。Wind数据显示，截至8月5日，南向资金年初至今已流入8843.81亿港元，已经超过去年全年流入总规模，且创下历史新高。同时，资金借道ETF布局港股的趋势明显，投资港股的ETF产品规模呈现爆发式增长。

其中，多只产品规模出现十余倍的增长。此外，公募基金整体对港股的配置力度亦同步提升。据第一财经统计，在有近两季度数据的产品中，投向港股市场的基金产品共有2778只，超过1700只产品在二季度选择提升港股仓位。

中金公司研究部数据进一步印证：截至二季度末，公募港股持仓占其股票投资市值比例进一步升至39.8%，创沪港通开通以来新高。其中，主动偏股型基金二季度港股持仓4379亿人民币，环比增加6.5%；被动ETF持有港股市值则提升近17%至3809.3亿元。

而在7月中下旬，易方达基金还陆续买入了中国银河等11家券商H股股份。此次操作主要源于旗下香港证券ETF规模暴增带来的被动配置需求。Wind数据显示，截至7月底，易方达香港证券ETF的规模达到228.76亿元，较6月底增加了131.73亿元。

港股投资逻辑有何变化

从公募基金二季度持仓变动看，港股市场资金流向呈现明确的结构性特征，医药生物、银行、非银金融是公募重点加仓的三大方向。具体到个股层面，如石药集团、三生制药、建设银行均被增持超过2.4亿股。

“当前港股市场的估值抬升行情，是政策红利释放、全球流动性宽松与市场情绪共振的结果。”长城医药产业精选基金经理梁福睿认为，其核心逻辑已从单纯的估值修复转向基于新质生产力和高质量发展的价值重估。

随着南向资金持仓占比持续提升，港股市场的运行特征正发生深刻变化。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为，随着南向持仓增加，港股投资的变化包括市场对地缘政治更加脱敏；资金流动（尤其是南向资金）和本地流动性（如HIBOR）如今对指数表现的影响似乎更大。

站在当前时点，王宗豪对港股和A股整体持乐观看法，并认为“逢低买入”有望获得较强支撑。“虽然今年港股涨了很多，但其实很多优质的公司在持续地创造股东回报，还是非常值得大家去关注的。”兴证全球品质甄选基金经理程剑表示。

对于年内最受关注的创新药板块，梁福睿认为，近期创新药板块呈现出快速上涨后的短期休整状态，但最终或仍会跟随基本面形成共振，因此需要密切跟踪，重点挖掘有基本面支撑的个股。

（文章来源：第一财经）

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