南下资金跑步入场，港股投资新动向

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今年以来，南下资金净买入创新高

今年以来，南下资金成为做多港股的主力军，累计净流入超8400亿港元，创历史新高。其“买买买”的决心坚决，节奏加快。核心原因有三：一是港股在全球股市中性价比显著；二是全球资产“资金再平衡”，港股市场率先受益；三是“中国资产重估+产业转型突围”共振，新经济三剑客更具弹性，且在港股具有稀缺性。

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今年以来，南下资金都在买什么？

南下资金月度净买入呈现特点：银行每月跻身TOP3，安全边际高；医药生物从4月持续大幅买入，创新药产业向上；港股互联网板块资金流向轮动明显，1-4月净流入，5月以来净流出。

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长视角下，南下资金的“偏好”变迁

自2019年以来，南下资金“偏好”有变有不变。不变的是“高成长+高股息”的哑铃型配置思路和对传媒、医药生物的坚守；变化的是2024年以来银行稳居头把交椅，2025年以来医药生物大举买入，相对2024年增长87%。

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南下资金的“心头爱”VS“话语权”

南下资金持仓构成中，TOP5行业为银行、传媒、医药、非银、电子，合计占比55%；从持股市值/行业流通市值看，TOP5行业为煤炭、化工、石油石化、医药、环保，南下资金有较强“话语权”。

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主动权益基金：港股配置升至20%的历史新高

主动权益基金是南下资金重要一员，自2024年以来持续增配港股市场，二季度升至20%的历史高位。向后看，“新经济”含量较高的港股仍是资金加码重点方向。

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主动权益基金港股配置：买什么？卖什么？

二季度主动权益基金在港股通配置中，主要增配医药、轻工、非银等，减配零售、传媒、汽车等。持仓风格从科技互联网向创新药、新消费、金融切换。

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港股ETF：份额显著提高，占比继续抬升

今年以来，港股ETF份额和规模占比双双抬升。Q2份额比Q1增加383亿份，份额占比提升至15.7%；规模增加561亿元，规模占比抬升至9.8%。

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港股ETF：增量多点开花，互联网、创新药是核心

港股ETF结构中，恒生科技、港股互联网、港股科技、创新药类ETF分别增加165、105、129、93亿份，“互联网+创新药”是关键词。

（文章来源：富国基金）

(原标题：南下资金跑步入场，谁是“心头爱”？)

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