A股再上台阶：低利率与市场格局变革驱动

　　桂浩明（系市场资深人士）

　　A股市场7月的交易虽然还没有结束，但大盘再上台阶的格局已经得到确认。6月底，上证指数收报3444点，当月涨幅不足百点。进入7月以后，市场走势有了明显的变化，大盘大涨小回，底部明显抬高，很快就冲击3500点与3600点。进入7月下旬，指数开始挑战3600点，大盘成功再上一个台阶。

　　股市能在较短的时间内再上一个台阶，非常不容易。特别是在二季度经济增长有所放缓，通缩压力仍然存在，而且IPO速度逐渐加快的背景下，股市选择向上运行，应该有其内在的原因。在笔者看来，一个重要因素是市场利率回落所产生的资金挤出效应。低利率环境的形成，对权益类市场的影响尽管有时会滞后，但不可能缺席。当下A股市场开户人数增加、成交逐渐放大以及股市不断上升的表现，与之有着密切的关系。

　　其次，市场格局的改变。去年“9·24”行情以来，在监管部门各项政策的推动下，资本市场的格局发生了很大变化。一方面是机构投资者大量涌入，另一方面，由于央行的介入，使得股市在流动性方面有了充分的保证，让投资者有了大盘被托底的印象，“蓝筹搭台、题材唱戏”的市场格局也有了持续延展的可能。

　　最后，还有一个因素不可忽视，虽然现在的实体经济面临一定困难，但主要是一些传统产业，而新兴的科技产业表现出巨大的活力。诸多前沿科技领域所取得的重大进步，让人看到中国经济结构性调整所具有的爆发力，也让投资者感受到投资新兴科技产业的魅力。

　　时下，A股已经上了一个新的台阶，低利率环境凸显了股市的价值，市场格局的嬗变让长期投资成为可能，而活跃的题材则给行情带来了想象空间。只要这些因素继续存在，那么大盘的进一步走高就是完全可以想象的。当然，涨得太快难免调整，投资者要保留几分谨慎。

（文章来源：证券时报）

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