2025年全球市场展望：A股慢牛港股创新高

2025年上半年，地缘冲突与关税扰动交织，全球市场震荡。下半年市场如何运行？投资者如何配置？7月18日，兴业证券张忆东做客澎湃新闻，带来分析和展望。

张忆东表示，过去十年是债市黄金期，但接下来债市或变“蜗牛”市，利率低位徘徊。A股已反转，下半年将呈现慢牛格局，指数创新高不难。港股下半年表现依然精彩，大概率会持续地创新高，特别是三季度后期到四季度。

上半年全球市场关键词：国际新秩序重构、东升西荡、科技和创新。下半年美股行情或震荡略向上，但三季度需特别小心。A股运行的深层次逻辑已改变，要用多头、慢牛思维来考虑，同时用政治经济学的框架来分析。

A股配置层面，价值股和成长股方向均有机会。价值股方面，建议用“固收+”思维考虑投资，关注红利资产扩散、“反内卷”政策导向及出海链机会。成长股方面，战略性看多科技和新消费。

“反内卷”将是伴随中国经济发展的长期主线，资本市场在这一轮反内卷大潮中可起到更好带动作用。港股下半年热度延续，三方面推动中，大概率会持续地创新高。

（文章来源：澎湃新闻）

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