量化交易新规实施两周：小盘股领涨，中低频策略将成主流
量化交易新规实施至今已满两周，A股整体走势震荡向上，成交量未见明显变化。最近两周，中证2000跑赢沪深300。业内人士认为，新规总体对高频交易有所压制，但对市场整体影响不大，未来基本面、中低频量价策略将成主流方向。
近两周小盘股领涨
7月7日新规实施首日，A股成交金额1.23万亿元，较上一交易日缩小逾2000亿元。不过，从7月8日至18日，A股成交金额均超过1.4万亿元，总体来看，近两周市场成交并未比新规实施前一个月的日均成交额要小。
从市场风格来看，最近两周中证2000上涨4%，万得微盘股指数涨幅也超过4%，走势明显强于沪深300，后者近两周上涨近2%。
此前，曾有市场人士认为量化交易新规主要是针对目前市场上部分量化资金参与小微盘股投资，不过从目前看，新规对于小微盘股风格并未产生明显影响。
今年4月，沪深北交易所发布《程序化交易管理实施细则》，7月7日开始正式实施。其中，新规重点加强了对高频交易的监管，首次明确定义高频交易，超过红线将被征收差异化费用。
记者在采访时了解到，目前幻方、明汯等头部量化私募大多以中低频策略为主，此前已完成合规调整，因此新规总体影响有限。不过，部分依赖高频交易策略的中小型量化私募则面临转型或退出的压力。
江浙一家量化私募交易部人士坦言，由于新规之后日内回转策略成本明显上升，只能重新制定新的策略来应对。
中低频策略将成主流
多位量化私募人士表示，公司大多数产品此前的换手率水平和策略都达不到高频交易的认定标准，因此新规对策略运行和交易执行影响不大。
“新规对于换手率超过200倍以上的高频策略冲击比较大，”深圳一家量化私募基金高管对记者表示，“不过，我们在上半年已通过调整策略降低了交易频率，引入了其他交易因子。从最近两周的实盘来看，新策略的效果还不错。”
大岩资本相关人士表示，公司自成立以来专注于中低频策略，高频的监管对公司基本没有影响，量化降频的趋势正与公司的策略契合。
展望未来量化市场，融智投资FOF基金经理李春瑜分析称，“未来量化竞争维度将从技术执行速度全面转向策略研发深度，高频套利策略收益空间显著收窄，中低频量化与基本面量化策略将成为行业主流。”
尚艺投资总经理王峥表示，此次新规对量化策略的影响呈现显著的结构性分化，行业格局上将加速分化与集中化，而基本面量化、中低频量价策略等合规性强、容量大的策略将主导市场，迎来转型机遇。
（文章来源：深圳商报·读创）
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