A股突破3500点，全面牛市能否再现？破净股与ETF成焦点

　　回顾A股历史，每次突破3500点至3600点关键区间，均伴随一轮超强牛市。2007年和2015年是全面牛市，2021年虽是结构性牛市，但投资者都能享受牛市红利。当下沪指重上3500点，新一轮牛市预期渐起，全面牛市还能期待吗？

　　全面牛市的终极目标

　　2007年和2015年，A股均迎来全面牛市。全面牛市的终极目标是消灭破净股。2007年牛市期间，破净股数量大幅减少，到2007年3月，A股市场基本无破净个股。

　　2015年4月，鞍钢股份成为当时最后一只被“消灭”的破净股，彼时沪指已突破4000点。破净股消失的同时，3元以下低价股也基本被消灭。

　　当下破净股数量仍超300只

　　虽然沪指已经突破3500点，但破净股数量依然超过300只。数据统计显示截至周五收盘，沪深两市市净率低于1倍的个股多达315只。从行业分布来看，房地产、钢铁、建筑等个股普遍存在破净现象。

　　赚钱难度攀升，散户破局路径何在

　　当下市场环境中，全面牛市的可能性越来越小。A股已进入注册制时代，上市公司数量突破5400家。数据显示，截至7月17日，A股5400多只股票今年涨幅中位数约11.6%，仍有超过1400只个股处于下跌状态。

　　全面牛市难以再现，关键原因是市场生态较10多年前发生巨大变化。如今，量化交易、高频交易、程序化交易对市场的影响引发多次讨论。尽管量化交易的争论尚无定论，但已引起监管重视，7月初沪深北三大交易所正式实施《程序化交易管理实施细则》。

　　在此背景下，ETF 成为散户破局的选择。截至7月，ETF总规模达4.3万亿元，个人投资者持仓及交易额占比持续提升。

（文章来源：每日经济新闻）

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