银行板块投资：短期涨幅非决策依据，需综合考量
最近一段时间，银行板块涨幅惊人。今天借这个热度，聊聊对银行的一些看法。这篇文章不会给出简单的“买”或“卖”结论，只是罗列对这个行业的一些看法，希望能够帮到大家。
实际上，在投资中，过于简单的买卖结论在绝大多数时候并不存在，尤其是当一个本来很便宜的板块在短期大涨以后，市场永远如此复杂。
短期涨幅不是决策的理由
虽然银行板块最近涨幅巨大，但是投资者必须明白，短期涨幅并不是投资决策的合适依据。以上证银行全收益指数为例，这个指数在2024年飙升了45%，2025年（截至7月11日）又上涨了21%。而短期大涨后大跌的事情，历史上也屡见不鲜。
所以，所有的投资决策，应当依托于价值的高低做出，而不是价格的波动。
在2020年以前，随着内地房地产价格的一路走高，对银行乃至整个金融系统最大的一点疑问就是：如果房地产市场下跌，那么会带来多大的冲击？现在，这个问题的答案基本已经揭晓，银行系统经受住了房地产下行第一波冲击波的考验。
息差仍需改善
尽管当前银行业的坏账率较低，同时还有着很高的资本充足率，但是还存在一个风险点——息差过低。从历史数据来看，当前银行的息差可以说是历史最低水平之一。
由于银行和整体经济息息相关，因此银行息差的改善需要整体经济的回升助力，这不会是一朝一夕能够达成的事情。
估值的三点思考
对于银行板块的估值，我们可以从三个方面来思考：最低的估值已经过去，当前估值仍然不贵，相对吸引力开始下降。
首先，银行板块的“黄金坑”早已过去。以上证银行指数为例，该指数在2022年年底的PB估值一度低于0.5倍，而当前（2025年7月11日）估值已经达到约0.75倍。
其次，当前银行板块的估值仍然不高。在银行板块中，低于1倍市净率和10倍以下的市盈率仍然比比皆是。
最后，随着价格的上涨，银行板块的相对估值相对其它板块和股票的吸引力开始下降。
不同的银行大不相同
最后，投资者需要思考的是：不同的银行之间，经营情况和估值情况都有很大不同。在观察一家银行时，我们要考虑多方位的因素，包括但不限于坏账生成的情况、净息差变动、资产的构成情况、贷款的构成情况、资本充足率、大股东实力、管理层水平、报表是否可信、规模是否足够大、派息比例等。
往差里说，我们看到过银行破产。而往好里说，我们也可以看到很多银行一路成长，给投资者带来丰厚的回报。所以，投资者应当思考更多的细节，才能对银行板块做出更好的投资决策。
作者：陈嘉禾，九圜青泉科技首席投资官
（文章来源：证券时报）
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