2025下半年港股牛市可期 稀缺性资产成布局焦点

　　2025年行至半程，下半年经济走向和投资策略备受关注。上半年，港股市场表现亮眼，恒生指数年内涨幅达20%，恒生科技指数涨幅为18.68%，南向资金净买入金额超7300亿港元，创同期历史新高。

　　近日，21世纪经济报道记者与国泰海通证券海外策略首席分析师吴信坤对话。吴信坤表示，中国科技资产重估只是序章，港股是本轮牛市主战场，AI应用、创新药、新消费及红利类四大稀缺性资产值得重点关注。

南向资金助力，港股成本轮牛市主战场。吴信坤认为，港股涨幅可观主要有产业周期和资金面两个原因。当前正值AI快速发展和消费结构升级阶段，港股中拥有大量与AI应用、新消费相关的上市公司；今年一季度南下资金大规模流入港股，达4400亿港元，年初至今已累计超过7000亿港元。

　　21世纪：港股这轮表现为何如此突出？

　　吴信坤：年初以来的中国资产重估行情中，港股整体涨幅更为可观，主要有产业周期因素和资金面因素。

　　21世纪：南向资金此番扫货港股出现哪些新的特点？

　　吴信坤：年初以来南向资金加速流入港股，主要由险资、公募等机构推动。上半年流入已超7000亿港元，机构资金占比显著上升，约达七成。

中国科技资产重估延续，四大稀缺性资产值得关注。港股稀缺性资产主要集中在AI应用、创新药、新消费及红利等方面。

　　21世纪：年初至今的中国科技资产重估，这一趋势会延续吗？

　　吴信坤：我认为中国科技资产重估行情目前只是一个开始，会持续下去。当前恒生科技指数PE仍处历史均值以下，估值具吸引力，叠加南下资金持续涌入，科技资产重估将延续。

投资逻辑转向基本面，结构性机会持续显现。港股创新药投资逻辑已经从“概念驱动”转向“基本面驱动”，新消费则从短期题材向长期结构性机会转变。

　　21世纪：港股红利资产在下半年是否继续作为投资主线？

　　吴信坤：港股红利资产仍具投资价值。第一，从股息率看，港股红利资产吸引力强；第二是资金流入稳定，未来资金流入将持续。

港股下半场牛市可期，仍需警惕地缘政治风险。吴信坤认为港股下半年将延续牛市行情，建议重点关注港股的“稀缺性资产”。需要注意的风险则主要来自地缘政治。

（文章来源：21世纪经济报道）

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