外资机构密集发声看多中国 科技制造领域成投资热点

　　近期，高盛、摩根士丹利、瑞银等国际机构密集发声，看多买多中国。看好中国经济、买多中国资产，已成为外资机构的主流观点。7月9日，沪指盘中重回3500点，A股总市值站稳100万亿元大关。在此背景下，多个科技创新赛道，主题投资热度高企。A股估值处于历史低位，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，当前A股估值处于历史低位，沪深300相对MSCI全球新兴市场指数（剔除中国部分）存在12%—13%的折价，为历史较低水平。

　　纳斯达克大中华区业务开发前副总监陈淑敏提到，当前上证A股上市公司平均PE约14倍，而标普500上市公司平均PE约27倍，A股相对低估。摩根资产管理资深环球市场策略师蒋先威表示，中国已开始调整出口敞口，化解了国内房地产及地方债相关风险，今年年初至5月间推出一系列宽松政策，以及加大‘两新’政策拉动内需消费，均有助于稳经济。在此背景下，A股基本面改善，一季度除金融外的上市公司盈利增长转负为正。从全球主要资本市场比较来看，A股估值处于合理偏低位置，中国资产的吸引力有所提升。

　　目前，外资持有A股流通市值总体稳定在3万亿元左右，且今年上半年外资持续加仓。Wind数据显示，截至2025年6月30日，北向资金净买入量为6.712亿股。同时，外资在A股的交易活跃度有所提升，外资通过陆股通渠道在A股市场的成交总额为19.7万亿元；交易占全A股成交之比提升至10.94%。外资偏好半导体、银行、科技制造，今年上半年，合计643家外资机构调研A股上市公司4835家次，外资关注度较高的行业，包括电子、医药生物、机械设备行业等。

　　摩根士丹利基金表示，政策红利正集中释放于科技创新领域，从中期看，A股市场将沿着“中国制造”的主线演绎。今年以来，持续看好科技成长领域。科技成长板块估值回落到低位，政策加持下，AI产业的长期发展逻辑很强。近期，随着推理需求不断释放，人工智能的需求持续性也好于市场预期；高端机械、汽车、军工、医药等中国制造板块中的优质公司也是关注的重点。此外，新消费领域也值得关注。部分公司不但牢牢占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的新增长点。

　　蒋先威预计，下半年与新质生产力相关的板块行情仍有可能延续，尤其是供给侧接近出清、盈利底部可能确认的行业板块，以及在全球市场竞争力持续提升的出海板块。此外，围绕人工智能的技术突破，算力、通信、电力、电池、消费电子、智能驾驶、人形机器人等行业都可能持续受益。Wind数据显示，2025年上半年，外资进入A股的资金走势呈现出结构性分化的特点。其中，上半年外资净买入量为正的行业有半导体、银行、汽车制造等，净买入量分别为3.58亿股、4.17亿股、1.92亿股。

　　下半年外资流入趋势将延续，蒋先威预计，下半年外资流入趋势将延续，投资结构将集中于科技成长、高端制造及新消费等板块。全球投资者对中国资产重拾兴趣。基本面叠加政策环境的改善，有力支持A股和港股市场信心和估值的修复，中国资产或成为全球资产配置再平衡过程中的重要标的。摩根士丹利亚洲首席执行官高浩灃进一步指出，当前全球市场呈现前所未有的投资资金再分配的趋势。如果上海和中国香港能够吸收这笔资金，那将是非常可观的机遇。

　　近半年来，不少优质的消费类企业在H股融资。陈淑敏指出，中国香港作为境外资金融资的重要窗口，其地理、金融开放程度及国际金融中心定位，使得其在境外融资中扮演着关键角色。可以看到，外资机构对下半年中国资本市场关注度仍在高位，估值修复潜力、政策红利、科技制造领域的结构性机会，以及资本市场改革的深化，或将共同推动中国在全球资产配置“再平衡”中占据更重要的位置。（文章来源：中国经营网）

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