科创板未盈利企业审核加速，长期价值受关注

随着新一轮科创板改革规则出炉，未盈利企业审核明显加速。连日来，禾元生物、北芯生命、摩尔线程等未盈利企业审核迎来突破，科创板上市申请获得受理。

根据最新的改革方案，未来新上市的未盈利企业将被纳入科创成长层，满足条件才会调出。在盈亏“分层”背后，体现出科创板对未盈利企业的特别关注。

在大部分投资人眼中，未盈利企业往往面临更高投资风险。然而过去六年，科创板有54家未盈利企业上市，22家已实现盈利，摘U率约40%，不少股价大幅上涨。

“标准五”不等于没有希望

科创板注重企业科技创新能力，设置“5+2+2”的多元包容上市条件。六年时间里，科创板有54家上市时未盈利企业，采用数量最多的是标准四和标准五。

与大众传统印象不同，目前按标准五上市的20家企业中，有3家在上市前一年已实现盈利。从盈利概率看，标准四、五、二分别有9家、6家和5家企业成功摘U。

盈亏不是风险唯一标准

数据显示，科创板开板以来，有475家企业按“标准一”完成发行上市。而根据2024年年报，有3家企业去年营收低于1亿元，2家企业被实施退市风险警示。

此外，以标准五申报的三家已盈利企业中，也有一家出现业绩下滑，再度触及退市指标。尚未盈利的32家企业中，也有3家企业营业收入低于1亿元。

长期价值决定一切

亏损并没有成为投资人衡量其价值的重要指标。截至7月10日晚间，尚未盈利的32家企业中，有两家总市值超过两千亿，分别是百济神州-U、寒武纪-U。

其中，百济神州-U研发费用投入超700亿元，2024年更是高达142.8亿元。寒武纪-U大幅受益于人工智能产业的发展，股价一路飙涨，总市值增长超过300%。

市场更看重的是企业长期的价值与产品竞争力。泽浩资本合伙人曹刚指出，对于已有优质产品或服务的公司，不用担心退市风险。

（文章来源：21世纪经济报道）

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