人人乐退市背后：传统零售商面临大挑战

　　曾经被誉为“民营超市第一股”的人人乐（002336.SZ）退市了。日前，人人乐公告称，公司股票已被深交所决定终止上市，在7月4日摘牌。

　　人人乐的退市并不让人意外，多年连续亏损，已经让人人乐关店止损，但显然此举也并未使得人人乐的业绩有明显改善，最终只得退市。人人乐的退市让更多投资者关注零售企业，这几年整体零售市场承压，不少零售商都在缩水或转型，即时零售、会员店、折扣店等新业态分流了传统实体零售商的生意，有业者估测，明年会有更多传统零售商关店或转型新业态。

　　加速扩张不一定是好事

　　人人乐曾有过辉煌时期，最初设立四个运营大区，网点覆盖几十个城市，2010年在深交所上市，打造全国门店150家。然而，随着电商崛起、开店成本高企，实体传统零售业压力增大。

　　“以前拓展门店多多益善，既是完成KPI，也是占据商业位置，但快速扩张要承受巨大成本压力，还有连锁管理挑战。实体店免不了租金、水电和人工成本，价格难降到最低，电商则可以大肆降价，让我们越来越难做生意。”张明说。

　　近几年，人人乐持续亏损。财报数据显示，2021年～2023年，人人乐连续3个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值，2023年财务报告被出具带有“与持续性经营相关的重大不确定性段落”的无保留意见审计报告，被深交所实施退市风险警示和其他风险警示。人人乐2024年营业收入14.3亿元，同比下降49.86%；归属于上市公司股东的净利润为亏损0.17亿元。

　　无奈之下，人人乐只能关店止损。公告显示，截至2024年年末，人人乐拥有门店32家，全部为直营门店。2024年，公司新开门店1家、关闭45家门店、转让15家门店。

　　尽管已经在关店，但整体情况仍不容乐观。公开信息显示，2025年以来，人人乐的收盘总市值不曾超过30亿元。7月3日收盘，人人乐的股价为每股0.36元，总市值约为1.58亿元，相比鼎盛时期的百亿元总市值，严重缩水。

　　从会员店卷到前置仓，传统零售商的大挑战

　　人人乐所面临的问题也是传统零售商们都在面临的挑战。在人人乐退市之前，家乐福在中国市场的大部分门店都已经关闭。从业绩来看，不少传统零售企业的业绩也在不同程度地下滑。

　　高鑫零售（06808.HK）截至2025年3月31日的2025财年业绩显示，期内公司实现营收715.5亿元，同比微降1.4%；永辉超市（601933.SH）2025年第一季度营业收入174.79亿元，同比下降19.32%；归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比下降79.96%。

　　“大家所面临的挑战都差不多，除了成本问题，如今的竞争越来越激烈，这几年会员店、折扣店开始崛起，高性价比成为关键词，相比之下，老牌标准超市和大卖场的商品和价格优势不再。”资深零售业分析人士沈军表示。

　　新业态的出现挤压了人人乐这类传统零售商的盈利空间，高性价比的商品卷的是供应链。正当传统零售业还在商品供应链领域奋力一搏的时候，新的挑战又来了——即时零售。

　　就在刚刚过去的周末，美团周末“闪击”阿里，即时零售开启“补贴大战”。张明无奈地说：“即时零售在大城市的市场占有率越来越高，直接抢了传统大卖场的生意，零售业的竞争已经从次日达全力卷入30分钟达的‘攻防战’，传统零售商的生意更难做了。”

　　在不少零售业内人士看来，接下来的零售业竞争会越来越激烈，传统零售商只有转型才能有生机，比如从服务方面向胖东来学习、从配送方面向电商模式靠拢或者从供应链开发方面向会员店取经，也可以引入AI改善经营。如果不及时转型，则会与人人乐一样陷入困境。业界估测，明年会有更多传统零售企业面临关店或转型的抉择。

　　（文内张明、王平为化名）

（文章来源：第一财经）

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