创业板启用新标准支持未盈利创新企业上市

6月18日上午，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布，证监会将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。6月27日，深圳大普微电子股份有限公司作为深市首个未盈利企业首发申请获深交所受理。根据财务数据显示，2022年至2024年，大普微营收分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元，预计2026年有望扭亏为盈。

一位投行人士表示，此次创业板首家未盈利企业IPO申请获受理，是回应了市场的呼声，更好适应科技创新企业发展规律。与此同时，市场也要客观冷静对待科技企业成长中的波动与风险。

“激活”创业板未盈利企业上市标准

事实上，创业板改革并试点注册制落地之初，深交所就制定了优质未盈利创新企业在创业板上市的标准及配套监管安排。后续，深交所发布《关于未盈利企业在创业板上市相关事宜的通知》，进一步明确优质未盈利创新企业相关适用标准和行业范围。

前期高研发投入是科技创新企业发展的基础和成长的规律，引导未实现盈利的科技创新企业上市，有助于解决国内科技企业发展早期缺乏资金的巨大压力。以纳斯达克等境外成熟市场为例，亚马逊、特斯拉等科技企业上市时均未盈利，上市后也表现出业绩的波动性，但当技术成熟推广应用之后，其成长速度惊人。

深交所相关负责人表示，深交所严格落实创业板各套上市标准，为初盈利、未盈利企业提供更多包容性，支持优质创新企业拓宽融资渠道。

强化“优创新、高成长”属性

创业板作为资本市场服务科技创新的重要平台，历经近十六年发展，已成为全球最具活力的市场之一。截至目前，上市公司数量已达1382家，总市值超13万亿元。其中，高新技术企业和战略性新兴企业占比分别接近九成和七成。

一位市场人士表示，支持优质未盈利创新企业上市，有助于进一步加大板块对优质科技企业的包容性、适应性和精准支持力度。深市在更广层面提升制度包容性、支持科技创新的积极信号也正持续释放。

解码首单：科技含量突出、营收快速增长

具体到本次受理的企业来看，大普微具有表决权差异安排，选择了“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”的创业板上市标准。招股书显示：大普微主要从事数据中心企业级固态硬盘（SSD）产品的研发和销售，拥有自主研发主控芯片、固件算法和量产能力。

目前，该公司产品主要应用于互联网、云计算、通信运营商等，下游客户和最终使用方覆盖国内头部互联网企业等。根据IDC最新数据，国内企业级SSD市场中该公司出货量排名第四，市场份额为6.4%。

大普微最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15%。本次IPO，大普微拟募集资金18.78亿元，主要用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目等。

（文章来源：第一财经）

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