创新药板块资本市场表现及BD交易大爆发

5月至今，创新药板块成为资本市场热门话题。5月中旬开始，该板块突飞猛进，多家企业股价高歌猛进。东方财富数据显示，A股创新药板块5月中旬至6月中旬整体上涨，其中5月29日、6月3日、6月9日涨幅均超3%。6月13日后有所回落，但5月以来整体上涨明显。

创新药企业股价高涨背后，是5月末多款创新药集中获批，带动板块大涨。同时，创新药BD交易近期大爆发，5月至少6家国内药企官宣BD交易订单，大部分为中外跨境合作。三生制药与辉瑞的交易刷新国产创新药出海首付款纪录。步入6月，中国创新药企业重磅交易持续。

东吴证券研报称，中国创新药管线对外BD进入爆发期是内外双因素共同影响。在内部，管线研发能力持续提升；在外部，国际药企对中国创新药管线信任大幅提升。中国创新药资产“物美价廉”，海外MNC对国内创新药资产更加渴求。

医药产业资深专家杜臣指出，创新药资本市场还处于回暖阶段，中国创新药行业的资本寒冬并未过去，只是有所缓解。毕马威生命科学行业主管合伙人于子龙表示，对外授权BD证明了中国创新药产业的产品力和研发能力提升，而支撑创新药增长的还有多方面能力。

重磅BD不断，5月以来创新药板块股价上涨背后的原因之一，是多家创新药企业近期重磅交易的达成。5月至少有6家国内创新药企对外官宣BD交易订单，包括三生制药、信诺维、石药集团等。其中，三生制药与辉瑞的交易刷新纪录。步入6月，又一笔重磅BD交易震惊行业。

对于近年来跨国药企青睐中国创新药资产的原因，杜臣指出，首先，近10年来生物医药基础科学新发明较少；其次，跨国药企近几年集中面临专利悬崖；再者，中国创新药企业数量在三年之中出现井喷。中康产业研究院报告指出，出海BD交易已替代直接融资成为创新药现金流主要来源。

在当前市场环境下，BD对中国创新药企业意义重大。于子龙认为，产品对外授权BD可以帮助企业尽早获得商业回报，避免商业化不确定性风险；产品引进BD可以帮助企业补充管线空缺，提升商业化团队单产能力。既有积极信号，也面临诸多挑战，去年医药投融资领域还面临“寒冬”。

在资本寒冬之下，中国创新药企业也在积蓄力量。瑞银证券认为中国Biotech企业的研发和销售情况良好。中国创新药行业的资本寒冬是否已过？于子龙指出，相较于“黄金”时期，目前中国创新药行业仍面临多方面挑战。部分头部企业已进入收获期，但也有一些企业难以推进研发。

“因此，相较于‘资本寒冬已过’的说法，称市场进入新的发展阶段和新常态可能更为合适。”于子龙强调。实际上，尽管面临近期资本市场的火热，有业内人士认为Biotech仍面临较大压力。对于中国Biotech当前面临的难题及发展方向，杜臣和于子龙分别发表了看法。

（文章来源：时代周报）

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